就在A股中秋休市期间，海外金融市场因美联储关于QE3(第三轮量化宽松政策)的表态而上演过山车走势。不过业内普遍认为，美联储主席伯南克宣布暂不削减QE3规模，将降低中国资本外流的压力，对市场情绪也形成明显支撑。

　　悬而不决折腾全球市场

　　在9月18日的议息会议上，美联储并未如市场预期的那样开始削减每个月850亿美元的购债规模，按兵不动的姿态让投资者都“惊呆了”。全球市场随即给予了正面回应：纽交所12月主力黄金合约暴涨4.7%，创下2009年3月19日以来的最大单日涨幅；道琼斯、标普500等重要指数也纷纷创出历史新高，印尼股市更是单日一度上涨超过7%。

　　然而，正当市场更多开始期望12月缩减QE之时，美联储的鸽派代表布拉德却意外松口，表示如果数据显示美国经济好转，则美联储将在10月的会议上决定缩减债券购买的经济刺激计划。国际金价、道指等也随之大幅回落，基本吐回此前涨幅。

　　有市场人士分析认为，近来美国经济数据喜忧参半，通胀方面还有走低倾向，加上10月份将再次“财政悬崖”问题，这使得整体持鸽派立场的美联储当前很难下定决心缩减QE。目前看来，最早可能是在今年12月，伯南克将缩减QE任务留给继任者的可能性也不小。

　　降低国内资本外流压力

　　不管未来美联储在何时、采取何种方式退出QE，可以肯定的是，全球流动性收缩时间窗口正在后移，这也给A股市场增添新的活力。

　　“商业银行在二季度以来的QE退出预期将随之调整，热钱流出担忧化解，目前‘不差钱但不敢花钱’的局面结束，金融机构流动性管理重点从现金储备转向收益率导向。”宏源证券研究员邓海清称，国内市场将迎来一波内生性的流动性宽松。

　　“在短期内，QE3退出暂缓会给国内投资者情绪带来正面支持。”光大证券首席宏观分析师徐高也表示，进入三季度，国内实体经济已经在稳增长政策的推动下明显复苏，但A股对实体经济复苏的反应却相当有限，其中一个很重要的原因是QE3退出预期压制了投资者情绪，移开这块大石将会明显利好市场情绪。

　　不过徐高同时认为，与印度、印尼这些有大量贸易逆差的新兴市场经济体不同，中国因为有大量贸易顺差和外汇储备，因而不存在因为资本流出而发生国际收支危机的可能性。这既让中国受到QE3退出的冲击较小，也让QE3暂缓退出对经济的正面效应不如印度、印尼等国来得那么大。

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