王肖邦

戴德梁行被澳大利亚公司UGL收购不满两年，如今又将迎来新的命运——分拆上市。

本周初，UGL正式宣布计划分拆戴德梁行，并在澳大利亚独立上市。UGL方面认为，分拆有利于UGL股东价值最大化，同时也有助戴德梁行专注于其所在领域。根据已有的时间表，分拆将在2015财年最终完成。

“这对戴德梁行而言是个好消息，公司将变得更加独立。”一位业内人士对《第一财经日报》表示。

自2011年底收购戴德梁行以来，UGL公司的整体业绩出现明显下滑，UGL截至6月30日的2013财年税后净利为9210万澳元，相比2012财年1.68亿澳元，下降近45%。其中，工程类业务线收入下滑30%，息税前利润下滑58%，设施管理和维护业务线收入下滑18%，息税前利润下滑51%。

所有业务中，唯有戴德梁行所在的地产板块持续增长，不仅在2013财年取得19亿澳元收入，息税前利润还同比增长19%至1.13亿澳元。

“分拆上市意味戴德梁行发展将不再受到UGL其他业务板块的拖累。”上述业内人士认为，“同时可以解决戴德梁行估值过低的问题，在资本市场获得更高价格。”

在收购戴德梁行以前，UGL的地产服务业务并不突出，接手戴德梁行也因此被外界视为一场“蛇吞象”式的并购。

戴德梁行原本由英国DTZ、新加坡戴玉祥产业咨询公司以及梁振英测量师行于2000年通过互换股份的方式合并而成，但由于金融危机以来，欧洲业务表现不佳，负债攀升，最终在2011年12月被UGL以7750万英镑代价收购。

被收购前，戴德梁行中国区一直表现平稳，增长保持在两位数，然而在与新东家进行整合的过程中，戴德梁行中国区一度出现人事方面的动荡。

先是戴德梁行华东区住宅部解散，业务主管及骨干先后跳槽至戴德梁行竞争对手公司。其后，在2012年8月，戴德梁行北京商铺部团队集体出走，成立新的公司。

有戴德梁行中国区离职员工对记者表示，UGL接手后，对戴德梁行中国区的投入不足，一定程度上制约了后者在中国的发展，成为人事动荡的原因之一。

对此，戴德梁行北亚区行政总裁张国正在5月初曾回应：“已出现的人事变动，属行业内的正常人员流动，抑或是顺应公司战略发展所需而就人事架构优化的梳理。”

“在过去半年内，我们吸纳的高管涵盖公司管理层乃至核心业务部门，北亚区管理团队不断扩大，同时大中华区商业顾问部及香港投资部共增设了六位高管。”张国正表示。

UGL方面也回应：“我们完全相信，中国市场以及戴德梁行在中国的表现，会在公司未来发展中扮演重要角色。为了实现全球地产服务行业领导者的远景，UGL在财务以及战略层面，对戴德梁行都有巨大投入。”UGL方面对记者称，收购以来，戴德梁行在中国的营收规模有20%的增长。

不过，事实的另一面却是：戴德梁行在被UGL收购后的一年多时间里，并未在中国开设新的分公司，而同一时间里，其竞争对手则致力于向中国二、三线市场扩张。

一家外资行中国区市场主管告诉记者，相比成熟国家，中国房地产市场变化快速，为了跟上这一趋势以及抓住机遇，地产服务公司需要持续不断的投入，包括新业务的推出以及地域上的扩张。

“在中国拓展一家分公司，每年的花费至少在500万元以上，而分公司要想实现盈利，需要两年以上时间。”上述业务主管表示，市场拓展以及团队的建设，都依赖公司层面的资金投入。

此次UGL宣布分拆戴德梁行上市，意味着后者将迎来新的一轮调整期，虽然UGL并未透露伴随分拆的融资计划，但这为戴德梁行在中国的发展提供了新的想象资源。

“中国是戴德梁行业务发展最快的区域之一，我们对其现有表现以及未来前景保持乐观，这不会因为公司架构可能发生的变化而改变。”UGL方面曾向记者表示。

目前，戴德梁行在全球52个国家拥有4.5万名员工，总部位于洛杉矶，在2011年底收购原戴德梁行以前，UGL事实上已经在全球范围内进行了一系列并购。 (责任编辑：admin)