美联储昨日再度成为全球金融市场焦点。

　　北京时间7月11日凌晨公布的美联储6月政策会议纪要显示，联邦公开市场委员会(FOMC)委员们对美联储退出量化宽松政策(QE)存在分歧，其中，约一半的委员认为应该在“今年年底结束”目前每月850亿美元的资产购买计划，而很多其他委员则认为QE应延续至2014年。

　　在6月20日结束货币政策会议后召开的新闻发布会上，美联储主席伯南克曾明确表示，可能今年稍晚开始放缓量化宽松、明年年中可能结束QE。和政策会议纪要相比，显然伯南克已经算是态度温和。

　　恰在昨日，伯南克在美国国家经济研究局发表讲话中时一改早倾向结束QE的立场，表示在“可预见的未来都需要高度宽松的政策”。

　　受上述“利好”影响，美元大跌，股市大涨。

　　会议纪要公布之后，美元指数自84.20附近水平快速下滑，而在伯南克发声后，市场对美国收紧货币政策的担忧有所减轻，美元指数跌势进一步加快，周四早盘一度触及82.24，累计跌幅一度达到近2.5%。

　　而黄金的涨幅则一度超过2%。亚太股市11日更是普遍上涨，其中泰国股市飙涨4.22%，香港恒生指数上涨2.55%，新加坡海峡指数亦上涨1.8%。

　　美联储内部

　　对退出QE分歧大

　　FOMC委员们对美联储资产负债表变化的表态一直是市场对会议纪要内容关注的焦点。

　　昨日披露的会议纪要显示，大约半数(about half)的委员认为在今年年底结束资产购买计划是合适的；而很多其他委员(Many other participants)认为应该将购债措施延续到2014年。

　　美联储内部对退出量化宽松政策的分歧还在于，会议纪要显示，许多(Many)委员表示在减缓QE之前希望能看到就业市场前景进一步的改善。一部分(Several)成员同时表示，在逐渐缩减资产购买之前，他们需要看到的不仅是就业增加，还有经济增速的提升。

　　美联储内部的分歧不仅体现在何时削减购债规模上，委员们在如何就量化宽松政策调整与市场沟通的看法上也有分歧，讨论的焦点集中在提供一份大体的资产购买计划执行路线图是否可行。

　　一些官员认为向外界说清楚美联储衡量经济前景的参照变量有不小难度，有一些官员提出引入明确的数据指标作为量化宽松政策的前瞻性指引，但也有官员表示这样做可能束缚美联储的决策，而且沟通起来也有困难。

　　总体而言，昨日公布的纪要比市场想的更加严格，也因此，此前伯南克的温和表态反而被理解为利好。

　　失业率降至6.5%

　　并不会自动加息

　　值得注意的是，和会议纪要比，伯南克昨日的讲话更为市场关注。

　　美国劳工部7月5日公布的数据显示，尽管失业率仍持平于7.6%，但6月季调后非农就业人口增加19.5万人，大幅超过市场预期，也进一步巩固市场对美联储结束宽松政策的预期。但是，美联储掌门人昨日却意外给市场泼了一盆“冷水”。

　　伯南克指出，虽然当前失业率虽已降至7.6%，目前的失业率很可能低估了美国就业市场的疲软程度，美国总体就业形势仍旧严峻。

　　此外，伯南克指出，目前通胀率仍然较低，美国财政政策十分有限，因此，在可预见的未来仍需要高度宽松的货币政策。

　　而针对市场对美联储何时告别超低利率的担忧，伯南克指出，失业率降至6.5%并不会自动触发加息，需要在一段时间后才会加息。

　　值得一提的是，伯南克昨日还为6月19日表态美联储退出QE的时间表引发市场剧烈动荡做出了辩护。

　　伯南克说，虽然过去6周以来市场出现了一定程度的大幅波动，但现在来看，美联储的做法可能避免了在另外一个时间出现远比这更麻烦的情况。

　　伯南克说，如果美联储没有决定透露这一信息，那么市场参与者的行为可能就会偏离美联储的政策意图。因为一些投资者会预计债券购买计划将无限期实施，市场中的高杠杆风险头寸很可能就会增加。

　　虽然伯南克昨日释放出温和信号，但有分析人士认为，这并没有从根本上改变外界对美联储最快可能于9月收缩资产购买计划的预期，伯南克目前只是在安抚市场。

　　不过，至截稿时的一则消息或许证明了伯南克温和是对的。昨日晚间，美国劳工部11日公布的最新数据显示，经季节调整后在截至7月6日一周内，美国首次申请失业救济人数增加1.6万至36万，高于经济学家平均预期的34万，回升至两个月高位，显示美国就业市场复苏出现波动。

　　按照既定安排，伯南克还将在7月17日出席美国国会众议院金融服务委员会的听证会，并在7月18日出席参议院银行委员会的听证会。连续两天的表态将成为市场进一步厘清美联储思路的关键。

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