3．可变比例法
  “可变比例法”是指投资者采用的投资组合的比例随股票价格涨跌而变化的一
种投资策略。它的基础是一条股票的预期价格走势线。投资者可根据股票价格在
预期价格走势上的变化，确定股票的买卖，从而使投资组合的比例发生变化。当股
票价格高于预期价格就卖出股票买进债券；反之，则买入股票并相应卖出债券。一
般来讲股票预期价格走势看涨时般资组合中的风险f--1：部分比例增大：股票预期价
格走势看跌时般资组合中的保护性部分比例增大。但无论哪一种情况，两部分的
比例都是不断变化着的。
    例如巢投资者有现款1000元般照可变比例法”进行投资。最初股票与债券

各占50％的比例，即500元投资于股票，购入某种每股50元的股票l0股500元投
资于债券。假如股票预期价格走势线是看涨的，并且预期每股每月上涨5元。投资
者根据股票价格与预期价格的差额买八或卖出股票r并相应买卖债券。那么，当股
票价格与预期价格一致日寸(即每月上涨5元)般资组合中的风险性部分的比例在第
二个月就会从50％上升到52．4％(股票额550元与债券额500元之比)在第三个月
又从52．4％升到54．5％。
    当股票价格低于预期价格或者高于预期价格时，则可以根据实际差价的分配百
分比买入或卖出股票从而也会使投资组合中的风险性部分的比例逐月加大。比如
股票价格上涨到每股61元簸预期价格每股55元高出6元这6元就是股票价格与
预期价格之间的实际差价。如果实际差价的分配百分比仍然为备占50％勇Ij么投资
者就要在每股股票中抽出3瓜即6 X 50％=3)将总价值为30元的股票抛出，并买
入同额债券这样他的投资组合是股票580元债券530元风险性部分占52．25％，
保护性部分占47．75％。这里实际差价的分配百分比可以根据投资者的需要和具体
一情况而确定。假如股票的预期价格走势线是看跌的，那么一情况正好相反，投资组合
中的风险部分的比例会逐步减小。
    因此在使用可变比例法时预期价格走势至关重要。它的走势方向和走势幅度
直接；夫定了投资组合中两部分的LLt嗣J以及比例的变动幅度。如今美股免开户交易

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