当证券发行人通过证券市场筹集资金时，就要聘请证券经营机构来帮助它销售
证券。证券经营机构借助自己在证券市场上的信誉和营业网点在规定的发行有效
期限内将证券销售出去这一过程称为承销。
0  代销
    是指证券发行人委托承担承销业务的证券经营机构(又称为承销机构或承销
商)代为向投资者销售证券。承销商按照规定的发行条件在约定的期限内尽力推
销至U销售截止日期正券如果没有全部售出，那么未售出部分退还给发行人，承销
商不承担任何发行风险。
0  包销
    是指发行人与承销机构签订合同，由承销机构买下全部或销售剩余部分的证
券承担全部销售风险。对发行人来说，旬销不必承担证券销售不出去的风险，而且
可以迅速筹集资金周而适用于那些资金需求量大、社会知名度低而且缺乏证券发
行经验的企业。

。  承销团
    对于一次发行量特别大的股票发行，-家承销机构往往不愿意单独承担发行风
险这时就会组织一个承销集团，由多家机构共同担任承销人这样每一家承销机构
单独承担的风险就减少了。
    承销团的结构取；夫于发行规模、发行地区和上市地区的选择。当发行规模较
小且仅在一个国家发行、上市，那么仅选择该国家的一些承销商组威承销团就够
了。当发行规模很大并且在几个国家同时发行、上市时，那么就可能需要根据实际
情况组成多个承销团。
    承销团的发起者为证券承销的主承销商，一般由实力雄厚的大型证券经营机构

充当。
0  公开发行
    指发行人通过中介机构向社会公众公开地发售证券。在公开发行情况下，所有
合法的社会投资者郁可以参加认购，包括个人投资者、法人机构、证券投资基金等。
为了保障广大投资者的利益，各国对公开发行部有严格的要求，如发行人要有较高
的信用并符合证券主管部门规定的各项发行条件，经批准后方可发行。我国公司
发行需符合《证券法》、《公司法》的有关条件。
0私募发行
    私募又称不公开发行或内部发行，是指面向少数特定的投资人发行证券的方
式。私募发行的对象大致有两类，一类是个人投资者，例如公司老股东或发行人机
构自己的员Ⅱ俗称内部职工股”)：另一类是机构投资者，如大的金融机构或与发
行人有密切往来关系的企业等。
    私募发行有确定的投资人，发行手续简单，可以节省发行时间和费用。私募发
行的不足之处是投资者数量有限，流通性较差，而且也不利于提高发行人的社会信
誉。目前，我国境内上市外资月戴I{股)的发行几乎全部采用私募方式进行。洋财网的

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