|
我们可以运用前面行业分析介绍的方法进行企业主营业务收入以及净
利润增长率的分析方法进行分析。这里再介绍时间序列分析法的二次指数
平滑预测法。
指数平滑法是一种特殊的加权益动平均法。其优点有：
第一，具备移动平均法的优点，对于具有长期趋势变动和季节性变动
的观察资料，特别是对于数值异常大和异常小的观察值，经过移动平均的
词整后，可以消除不规律的变动，冈此适用于长期趋势变动和季节性变动
的预测。
第二，进一步加强了观察期近期观察值对预测值的作用，对于不同时
间的观察值所施与的权数不等，从而加大了近期观察值的权数，使预测能
够迅速反映公司实际的变化。权数之间按等比级数减少，此级数之首项为
平滑常数d，公比为l一d。可以通过选取不同的“值来改变权数的变化速
率，调节平滑的曲线的修匀程度(即趋势变动的平稳程度)。
运用历史数据应当注意以下几个方面：
增长率的变动。如果过去实际增长率波动性较大，采用过去时期增长
率的数据需要慎重。
公司规模。公司规模比较小时，可以有较高的增长率，比如微软公司
在1987～1997年期间，净利润平均每年增长50％以上。如果一家公司已
经高速增长多年，成为像中国石化那样的大公司，那么要保持每年50％以
上的高速增长率就很难了。
经济的周期性。周期性公司，如钢铁公司，其历史数据如果取自衰退
时期，那么增长率的数值会很低，甚至为负值；如果数据取自高速增长时
期，增长的数据又会很高。所以如果只取这样的历史数据进行预测是没有
意义的，必须根据完整的经济周期的历史数据以及目前所处的阶段来预测
未来的增长率才有意义。
基本面的变化。比如在政策、重组等基本面已经发生很大变化时，运
用过去数据就没有任何意义。
收益的质量。并不是所有收益的增长都是同等的。与销售增长带来的
增长相比，由于会计政策或购并活动所引起的收益增长的可靠性就更差。
在预测未来增长时，前一种增长就要给予较大的权重，后一种增长就要给
予较小的权重。
(责任编辑：zhi) |
