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这里对经济竞争力的定义是企业创造财富的能力，只有能够创造财富
的企业才具备竞争力。EVA就是经济增加值(Economic Value Added)，
EVA总额反映的是企业在一定时期内股东从经营活动中获得的增值收入总
额，它是扣除股东权益机会成本后的增值收益。虽然在利润的评价方面与
传统的利润指标仅仅做了这样一个小小的变动，但是其意义却是很大的。
如果上市公司只注意筹资而不注意用好募集来的资金，可能出现传统财务
评价指标是赢利的，但是计算出来的经济增加值却是亏损的。
例如，福建闽东电力股份有限公司2000年的年报显示，净利润为
4352万元，每股收益0．145元，按照传统的利润分析方法就会认为这是一
家创造财富的企业，有一定的经济竞争力。但是，我们应用EVA法分析判
断，经计算这家公司2000年的EVA为负(一2483万元)，认为其经济竞
争力差。从事后该公司的经营状况来看，验证了EVA法分析判断的准确
性。通过EVA我们就能够发现淮真正是在创造财富，谁是在毁灭财富。通
过EVA评价指标的引进，对于转换企业经营机制增强上市公司竞争力具有
非常重大的意义。
1．EVA=税后净营业利润一加权平均值资本成本
=税后净营业利润一计算的EVA资本×资本成本率
其中：计算的EVA资本=债务资本+股本资本一在建工程一现金和
银行存款。
加权平均资本成本率=股本资本成本率×(股本资衫总市值)+债
务资本成本率×(债务资杉总市值)x(1一所得税率)
股本资本成本率=无风险收益率+口×市场风险溢价
债务资本成本率：3～5年期银行贷款基准利率。
为了更好地看出不同规模的企业利用资本创造财富的能力，这里对
EVA指标进行了深化，引进了EVA的相对值——创值率指标。
2．创值率=EVA÷资本总额
显然，EVA越高，创值率越高，企业创造的财富就越多，创造财富的
能力越强；反之，如果EVA出现负值，则说明上市公司在毁灭财富。
在全球范围内，传统利润指标的主导地位正越来越受到新兴的经济增
加值的挑战。20世纪80年代美国SternStewar咨询公司将EVA标准引入公
司价值评估与公司管理领域，使之在全球范围内得到广泛的应用，美国通
用电气、可口可乐、联邦速递等公司均成为EVA管理的直接受益者。目
前，美国《财富》杂志每年都要根据EVA值的高低对全球大公司进行创
造财富能力的排名。可见在发达国家资本市场中，EVA作为成熟的投资理
念已经深人人心。我们可以运用评分或者模糊数学的方法从3个方面对上
市公司的竞争力进行综合的评价。
(责任编辑：zhi) |
