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保险业最近受几项不利的经济因素所困而前景黯淡．数以百计的竞争对手、进入门槛低、无法大
幅差异化的产品特性．在这种类似商品型产业之中．只有运营成本低的公司或是一些受到保护的利基产品
才有可能有长期获利成长的机会。
当产品供给短缺时．即使是商品化产业也能蓬勃发展．不过在保险业界这种好日子早就已经过去
了．资本主义最讽刺的地方就是商品型产业大部分的经理人都痛恨商品短缺不足．但偏偏这是唯一可能让
这些公司有获利的机会。当短缺出现时．经理人便会迫不及待地想要扩充产能．这无疑是将源源不断流入
现金的水龙头关掉一样，这就是过去三年保险公司经理人的最佳写照。
——l987年巴菲特致股东函
背景分析
1985～1987年美国保险业的保费收入大幅增长，不过接下来的情况可就不太妙了，由于这个产业
具有递延的现象(因为大部分保单都是一年期的)所以对于损益的影响会在往后陆续浮现。
行动指南
过好日子的时候不要忘记别人都想挤进来，所以坏日子也不远了，反之亦然。
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