1997年7月．索罗斯大量卖空泰铢．使得泰国被迫放弃与美元挂钩的固定汇率．在泰国弓I发了一场
前所未有的金融危机。并且接下来．这场危机很快就波及到其他东南亚实行货币自由兑换的国家和地区。
水落石出．这时候港元就成了亚洲最昂贵的货币。
    木秀于林．风必摧之。接下来索罗斯的量子基金和老虎基金联手狙击港元．把港元当做下一个攻
击目标。
    1997年10月20日．是美国华尔街股市“黑色星期一”10周年纪念日。就在美国股市焦灼不安地防
范着这一天会出现什么乱子的时候．索罗斯选择这一天出击香港股市．可谓是另一种“声东击西”。
    从20日开始．香港股市一连4天暴跌。股市下跌从20日启动．21日香港恒生指数下跌765点．22日
孺跌l200点．迫使香港银行同业拆借利率节节上升。一连三天的股市暴跌．使得23日当天的隔夜拆借利率
从两天前的7％一下子就暴涨300倍．连累23日股市下跌10．4％。
    为了安抚民心．香港特区财政司司长曾萌权当天表示．香港的经济基本面因素是好的．股市下跌

主要是外围投机因素的影响．所以投资者不必恐慌。他表示．  “我不认为这是股灾”．香港特区政府无论
如何会捍卫港元汇率的。与此同时．香港金融管理局总裁任志刚出来发表谈话说．金融管理局已经在前一
天晚上击退了国际投机炒家。
    在这样的政府干预下．投资者的信心有了恢复．24日香港恒生指数强劲反弹718点．涨幅高达
6．89％。
    趁热打铁．曾萌权27日再次发表讲话．重申香港现行联系汇率制度不会改变．国际投机者在这次
活动中必将“偷鸡不成蚀把米”．在这场炒作中受损失的只会是那些投机者。
    然而．  “树欲静而风不止”。香港股市小范围稳定下来了．可是受外围股市纷纷暴跌的影响．尤
其是l997年10月27日美国道琼斯指数出现有史以来最惨烈的跌幅．当天狂跌554点；日本东京股市开盘后就
狂跌800多点．香港恒生指数28日也狂泻l400多点．跌幅高达骇人听闻的l3．7％。
    所有这一切．其实都是与索罗斯有关的。因为这场亚洲金融风暴本身就是索罗斯引爆的．现在这
一幕出现在香港．只是其中的又一战役。
    但索罗斯精明得很．他时刻关注着香港市场上的一举一动和各方表态．判断自己下一步该怎么
走。因为归根到底这些钱都是他自己的．他必须格外谨慎。
    事实上．早在两个月前的1997年8月．索罗斯就已经几次探索性地冲击港元。从尝试性投机开
始．  “摸着石头过河”是索罗斯的一贯做法。具体地是指8月14日和l5日．索罗斯安排一些实力雄厚的对冲
基金首先进入香港汇市．通过金融期货手段．利用3个月和6个月的港元期货合约买入港元然后迅速抛空．
目的是要试探美元兑港元的汇率下跌到1美元兑7．75港元这个重要的心理关口时香港和全球的反应是什么样
的。
    事情就像他划好的圆圈一样发展。港元汇率果真到了7．75．而这时候他看到香港特区政府采取的
措施是通过收紧银根、抬高同业拆借利息予以还击。索罗斯很清楚．香港特区政府的这一招不但抬高了投

机成本．而且还使得自己“巧媳妇难为无米之炊”．所以很快就在8月20日宣告缩手。
    可是索罗斯等人对此并不甘心．这才处心积虑选择在美国股市“黑色星期一”lO周年那天对香港
发动攻击。但在香港特区政府及其背后中国政府的周密安排和强大实力下．索罗斯眼看胜利无望．所以不
得不偃旗息鼓、保存实力。
    索罗斯与香港特区政府打得难解难分．但他考虑欠缺的是．没想到香港回归中国后香港特区政府
连同背后的中国政府拥有足够的外{E储备来应付索罗斯等人的攻击；并且与此同时．又采取大幅度提高利
率水平等措施．大大抬高了索罗斯的攻击成本。不用说．最终在香港特区政府强有力的入市干预下．以索
罗斯一方失败而告终。
    平心而论．与其说这是索罗斯的一种失败．不如说是他的一种策略．因为做任何事情总是应当有
勇有智、有进有退的嘛。
    从长远来看．因为索罗斯自始至终没有忘记“保命”的原则．很好地保存了实力．这是他后来在
2008年全球金融危机中大赚一把的资本和伏笔。
    索罗斯2005年末接受中国记者采访时．记者问了他一个幼稚而有趣的问题：  “发现自己犯了错怎
么办?”索罗斯想也没想就回答说：  “抛售、退出。”这就是他一生的底线：活着。
    用中国话来说就是：  “好死不如赖活着”——明知自己投资失误．这时候与其孤注一掷．不如退
避三舍、保存实力。“留得青山在．不怕没柴烧”说的也是这个意思。
    回顾过去．索罗斯狙击港元为什么会遭到失败呢?原来．他狙击英国英镑、泰国泰铢、马来西亚
林吉特、印尼盾取得成功．都具备以下必要条件：该国的外{E储备不能支撑本币下跌．所以索罗斯能够用
自己手中庞大的资金规模来对对方发起攻击；该国本币被严重高估．所以索罗斯攻击这种货币具有巨大的
获利空间；该国的货币是自由兑换的．所以索罗斯的资金可以自由进出；该国的股票和外{E市场缺少管
制．所以索罗斯的炒作没有法律障碍或者至少也可以钻法律漏洞。

    对照上述条件，索罗斯在狙击港元时就没想到其中的第一条。因为单独从港元看，香港的外汇储
备规模并不大；可是这时候香港已经回归中国，攻击港元实际上就意味着连同香港背后的人民币也一起受
攻击，这当然是中国政府不会坐视不管的，也是中国政府有能力抵抗的。
    因为与港元相比，人民币的上述四个条件基本上都不符合。所以，索罗斯知道狙击人民币的阴谋
无法得逞，所以只好识相地按兵不动，只攻击港元。
    可是港元后面有人民币撑腰，你索罗斯有多少港元抛出，我香港特区(中国)政府就吃进多少，
最后终于使得索罗斯连嘁吃不消了，因为他手中已经没有这么多筹码了。
    从这一点引申出来看，索罗斯基金会l987年就在我国大陆设立分会，并且以“促进改革开放”之
名资助“民主”运动，l989年“六四”事件后索罗斯见势不妙马上关闭分会，后来就一直再也没有恢复过
活动，这时他在政治上也是“保命第一”。