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自然界许多动物都有天性．例如在地震来临前会有某些异常表现。民间传说“鳄鱼翻身就意味着
地震来临”．这说明鳄鱼的嗅觉特别灵。
一个真实案例是．2002年3月31日下午．l00多名游客正在我国台湾省的一处景点观看鳄鱼．突然
分养在12个不同围栏里的1000多条鳄鱼不约而同地狂吼．声音之大犹如数百辆卡车同时发动．许多小孩当
场吓得哇哇大哭。导游故作轻松地说．说不定会有天灾地祸．并且还扮鬼脸说“很灵嗅!”果然．十几分
钟后就发生了一场7．5级的大地震。
索罗斯作为金融大鳄．在投资市场上也同样具有这样的灵敏嗅觉。例如．索罗斯在20世纪80年代
初就看空美元．准备在这方面大干一场．为此已经做好了各种准备。没想到就在这时候．日本与美国、英
国、法国、德国签署了“广场协议”．让索罗斯眼睛一亮．感觉找到了投资方向。
具体背景是．美国在20世纪80年代初财政赤字剧烈增加．贸易逆差大幅度增长。为了摆脱这种局
面．它自然而然地就想到1971年曾经采用过的货币贬值手段．所以非常想通过美元汇率贬值来扭转上述不
利局面。
环顾全球．当时经济发展最好的是日本。美国的一贯做法是不允许任何国家超越自己．包括自己
的盟国．所以．看到日本与美国之间形成了鲜明反差．美国千方百计想要给日本使个绊。
具体数据是：美国从1980年开始出现贸易逆差．仅仅到1984年贸易逆差就增加到1600亿美元．占
当年国内生产总值的3．6％。正好这时候爆发了全球第。次石油危机．导致能源价格大幅度上涨．于是美国
国内出现了严重的通货膨胀。打个比方说．1980年年初你把100元钱存入美国银行．到当年年末的实际收益
率居然是负的l2．4％。
为了抑制通货膨胀．美国实行了高利率政策．黑市利率高达20％．这样就使得全球热钱纷纷涌入
美国．促使美元汇率一路飙升．美元从1979年末到1984年末升值近60％．而这又进一步扩大了美国的外贸
逆差。
相反看看日本。日本在第。次世界大战中是战败国．经济发展到了崩溃的边缘。1948年10月美国
国家安全委员会通过法案．通过稳定日元汇率来帮助日本实现财政预算平衡．日本经济才得到复苏。
接下来1951年爆发的朝鲜战争．使得日本在1950年到l960年间出口到美国的军火高达600亿美元．
大大拉动了日本经济复苏．经济年增长率每年都在10％以上．这一趋势一直延续到20世纪70年代初。
话说美国因为朝鲜战争从日本进口了这么多军火．怎样才能转嫁这种经济负担呢?很简单．那就
是不断印发美元．促使美元贬值。
美国这样做的目的主要有两个：一是稀释各国尤其是日本的美元储备(1985年时日本的外汇储备
高达279亿美元)．。是打击其他国家尤其是日本的经济发展(因为在美国看来．当时的日本已经取代美国
成为全球最大债权国．日本产品在全球各国到处可见．当时在经济上能够对美国构成威胁的只有日本)。
所以这时候．美国一方面在国际上制造舆论．惊呼“日本时代到来了”．乍一听这好像是在赞美
日本．其实是发出一种信号．提醒日本已经“威胁”到美国的利益了．美国接下来会给日本一点厉害看
看；另一方面．美国在积极联络全球主要工业国家英国、法国、德国、日本．探讨如何联合干预全球汇率
市场．说穿了就是要这些国家帮助美国有秩序地贬值美元．从而遏制美国的巨额贸易逆差。
1985年9月．美国在纽约广场饭店摆了一桌“鸿I'1宴”．邀请上述五国财政部长和中央银行行长开
会．会后签订了一份“广场协议”。会上美国要求日元大幅度升值．把日本财政部长竹下登说得灰溜溜
的；日本因为这时候看到自己的经济在发展．迫切希望能走上国际舞台．所以在1985年推出了《关于日元
的国际化》等一系列政策．加快了日元走向国际化的步伐。
按照最初的设想．日本认为日元汇率上升l0％就可以满足美国的要求了．所以日本财政部长在会
上爽快表示．愿意协助美国采取措施降低美元汇率．并表示日元“可以贬值20％”。既然如此．美国也就
不客气了．在协议中明确要求日元和马克大幅度升值．以帮助美国降低美元汇率。
广场协议签订后．上述国家开始大量抛售美元．结果带动全球投资者一起抛售美元．美元汇率大
幅度走低。
而从日本方面看．由于美元的大幅度贬值导致日元大幅度升值．日元兑美元汇率从l985年9月的l
美元兑换250日元上升到12月的l美元兑换200日元．日元升值了20％。又过了一年．到1986年末．继续上升
到1美元兑换l52日元．1987"年的最高点甚至高达1美元兑换l20日元。
事实上．在广场协议签订的3年内．日元就升值了111％．而不是原来设想的l0％至20％．这给日
本经济带来了极大的负面影响。
在这个过程中．索罗斯在干什么呢?早在广场协议签订之前．索罗斯就意识到美国总统里根
的“双赤字”(财政赤字、贸易赤字)政策不可能长期坚持下去。因为归根到底．解决“双赤字”的主要
途径是在国内压缩财政规模．而不是在国外调整汇率。
所以索罗斯认为．如果美国要想通过财政赤字来刺激经济发展．然后发行国债弥补财政赤字．结
果只会使得美元贬值压力越来越大．财政赤字越来越大．他把这种情形称为“里根大循环”。
这种大循环的结果主要是两种：一是通过提高税收．减少军费开支来压缩财政赤字．但这在美国
显然做不到；。是促使美元贬值．但这种游戏也不好玩．有可能会弓l发美元货币体系崩盘。
处在这样的夹缝中．里根政府必定会想到另一条路．那就是以政治、军事、经济等综合手段来逼
迫其他国家为美国买单。放眼全球．当时最有能力担任这一角色的非日本莫属。
不用说．后来的事情发展正如索罗斯所预料的那样丝毫不差。所以能看到．索罗斯在广场协议签
订前后特别忙．主要是忙于卖空美元．买进日本日元、德国马克等待升值。
上面提到．1986年一年中美元兑日元汇率贬值了20％。这时候许多国际炒家见好就收、获利了结
了．可是索罗斯认为这还远远没有到位．好戏还在后头呢．所以他依然按兵不动。
他的理由是．美元汇率只贬值这么一点．根本不会对美国的工业产品出口带来多大帮助．所以一
定还会继续贬值下去。果不其然．在接下来的三年中．美元兑日元贬值了50％。
与此同时索罗斯还认为．这时候的美国股市存在着严重泡沫．并且当时美国经济正处于萧条时
期．所以即使美元贬值也会对美国股市没什么好处．美国股市仍然有突然崩盘的危险。
这一观点正好与当时的主流观点截然相反。因为按照经藏经济学理论．货币贬值是会对股市有促
进作用的。
所以读者能看到．当时的美国政府和投资者都纷纷看好股市、积极买入．只有索罗斯在卖空美国
股票．同时积极买入日元、马克。
就在索罗斯卖空股票后．美国股市虽然也回光返照了一段时间．让索罗斯造成了较大的账面损
失．但最终还是于l987年出现了“黑色星期一”．道琼斯工业指数在一天内空前绝后地孺跌22％．给索罗
斯送上了一位对冲基金经理梦寐以求的荣誉和尊敬——索罗斯在1986年到l987年间虽然也有几次投资失
误．但因为投资方向完全正确．投资回报率竟然高达122％!
特别需要指出的是．索罗斯之所以能取得这样的骄人业绩．并不是靠操纵市场(当时他还不具备
这样的能力)．而完全是依靠敏锐的判断力和冒险精神取得的．他具有大地震来临前鳄鱼般的灵敏嗅觉。
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