投资门派之争由来已久，投资和投机的争吵，在理论上投资占上
风，在实践中投机更有市场。中国投资者喜欢拿“客观环境”说事，
来表明中国根本就不适合价值投资，已然成投资最大理由。矛头往往
直指管理层，好像市场好坏全由管理者决定，不否认管理层的重要
性，但成为投机的理由则难让人信服；再者，喜欢拿中国的市场法制
不健全说事，这是客观事实，中国资本市场法制情况，可以说让人汗
颜，视法律为儿戏的情况时有发生，但这都不能成为投机的理由，不
论对个人或机构投资者都是站不住脚的。
    “炒股”并不是生活必需，有好投资环境可以参与，没有就不参
与，如果一定要投资而又不满意A股市场，可通过一些大家都知道
的方法，到中国香港市场投资也是可以的。因为没有好投资环境就投
机，到底是环境的问题还是人的问题?不可否认现在中国资本市场的
投资环境不甚理想，但也不是完全不能投资，恰恰因为不完善出现许
多投资机会，市场总是要慢慢成熟，不可能一蹴而就。
    至于监管层放纵上市公司圈钱，光大证券(601 788)发行市盈
率是58．56倍，这不是特例，基本都是几十倍市盈率发行的；刚上市

的世联地产发行市盈率为37．85倍、中国远洋发行市盈率为98．67
倍、中国人寿发行市盈率为97．8倍、中国平安发行市盈率为76．1 8
倍，中国建筑发行市盈率高达5 1．29倍，现在所采用的IPO制度有问
题，只能无奈地解释为“中国特色”。但换个角度看，投资者就一点
没有责任吗?非也，若非热衷“打新股”，高市盈率发行没人买，  自
然就会降下来。
    股票按天价发行可以不申购，像中国石油(601 857)以22．44倍
市盈率发行，发行价格为l 6．7元，投资者完全可以不中购，要坚信
好公司有机会在好价格买到，就是面对云南白药(0005 3 8)、腾讯控
股(00700)这个信念也不曾动摇，三年没机会就等五年，五年还没
机会就等十年，十年后还有更长的时间，巴菲特投资可口可乐是近

30年的事，这家企业已经存在超过l 00年了。如果真的一辈子都买
不到，那只能说缘分问题，有些事强求不得。
    价值投资贵在坚持，有时候理念的不同不见得就谁对谁错，比如
低价买入还是更注重成长性，或者干脆就是有些人主张的，只要好公
司什么价格都能买；对卖出见解不同也很正常，我们主张大大超出内
在价值时应卖出，即便我们还是想持有的，但相信股价一定会回】』-3理
性，以后可以再买回来。有些人主张“永久持有”，理由是好公司要
随着它的成长而增值。笔者不认同这种说法，但尊重有投资信仰并言
行一致的人，就算最后失败还是尊重他，有自己的信仰并坚持不懈地
执行，这种品质就值得尊重。
    条条大路通罗马，只要方向正确，以什么方法到达罗马是个人的
选择，只要你找到一条通往“罗马"的路，并认为是最好走的，那
就不用管其他的，大胆往前走就行了，如果路走对了，也不需要骄傲
自满，更不需要大声张扬，闷声发大财就行了。