如果说“5·30”暴跌前我清仓是依靠运气，那么如果有人说我在5 900点左右再次清
仓也是靠运气的话，我就不服气了。事实上，我是在大盘大概在5 000。5 900点之间把手上的
股票逐渐清掉的。
    我当时的判断逻辑是这样的，在3 000点附近，政府出台了降低印花税的政策，那之
后为什么还会跌到l 664点?我认为是因为当时全球金融笸机影响了我们的股市，在全球经济
不景气的大背景下，我们的股指才跌到了l 664点。
    接着在4 335点的时候又出现了大跌，而这个时候的下跌原因是因为国有股及大小非
减持所引起的。也就是说，在3 000。4 335点之间就已经开始积累泡沫了。而这个泡沫可能随
时随地都会破裂，只是没想到这个泡沫一直坚持被吹到了6 1 24点。
    很多人可能会说我的逻辑过于简单和武断，但是事实上，不管顶部最后到了哪个点，
5 000点以上毫无疑问就是泡沫的破灭区。十多年来，我一直记得一句话：  “交易所里出现人
头攒动的场面的时候，也就是你该离去的时候。”
    “牛”变“熊”发生的时间是2007年的lo月。初期人们还是从外部世界寻找股市下跌
的原因，但是随着暴跌不断，越来越多的人开始把更多的思考转向了中国股市自身。在我看
来，股价泡沫、市场扩容、大小非减持是最根本的几大作用因素。
    股市暴涨致使绝大多数股票的价格远离价值，价格向价值回归自然是必然的。现在想
来，那时候大机构应该是早已离场了，在股市里扑腾的可能只是短线资金和众多散户的血汗

钱。那时我周围的很多拥有大资金的朋友，其实也是在逐步减仓的，因为同样按照他们的经验
来看，6 124点的点位是他们无法用他们的生平经历来解释的。不过，我也注意到，尽管都是
减仓，但是决心、力度在人和人之间还是存在差异的。
    事实上，当时停批新基金和调高印花税就已经是一个信号了，只是当时大家更多地关
注大跌，而非关注释放出来的信息——减少资金的进场和加大股票交易成本显然是两种手段。
    “再融资”也是该次暴跌的重要推动力。仅仅2007年一年，就有l90家上市公司推出
了再融资，金额接近4 000多亿元。其实，按我当时的想法，很多上市公司并不是真缺钱，而
是冲着大家对股市有着超乎寻常的热情，利用大家对股票高价格、高市盈率的承受力来大
肆“圈钱”。
    在这几种强大力量的作用下，哪有不跌的道理?
    在这个过程中，我是一个“逆反者”，我在清仓后，着实也承受了不小的压力，周围
的人都说我“抛早了”、  “胆子太小了”、  “太傻了”等。但在股市中，总有一小部分投资人
会运用一种“逆反心理”来进行操作。当80％以上的投资者和所谓专家，一直对股市看好的时
候，他们就会认为股市行情会转坏。而相反，当80％以上的投资者和所谓专家都一直认为股市
行情会转坏时，他们却认为行情会转好。
    我不敢吹牛说，我就是那一群有着“逆反心理”的人之一，但是我却的确以这句话时
常警醒自己。这一小部分投资人获利的可能性之所以会大一些，就是因为他们利用了大部分人
的心理弱点，即过分依赖“别人的脑袋”，忽略“自己的脑袋”。很多人会一窝蜂地去抢购股

票，也会一窝蜂地去卖出股票。不过需要指出的是，  “逆反心理”不能运用得过头，如果存心
和市场过不去，那肯定也是要吃大亏的。