股民的另一个误区就是保证金问题。我们经常会听到这种说法，保证金账户中的金额用完了，就代表股民赔钱
了。实际上，这是一种毫无根据、混淆因果的说法。人们总会为自己的失败找借口，而不愿意承认是自己的方法有问题。
他们更容易忽略掉原因，而将所有责任都归于华尔街或用完的保证金上。他们所能看见的仅仅是一个结果，而不是造成这
一结果的原因。
    从市场智慧的角度来看，你应该为自己的损失感到庆幸(如果你能够及时制止这一损失的话)。当然，前提是每
当你投资失败，你都能冷静地思考自己错在哪儿，并找出投资失败的原因。如果在分析原因时，你能以尽量不重复犯相同
的错误为目标，那么你就终将获得成功。
    无论是在医学还是股票交易领域，对失败的原因进行分析都是至关重要的。在人生的各种活动中，自我分析都是
一种非常适用的方法，而这种方法在股票交易中更是一个必要的先决条件。从永久交易成功的长远角度来看，你暂时的失
败要比你“偶然的”成功更有价值。
    关于保证金问题，通过运用自我分析就能发现，你遭受“强制卖出”并不是因为你的保证金太少，而是因为你没
能抓住适当的时机(通常是获利时机)将股票卖出。此外，交易过度以及太过贪婪也是原因之一。问问你自己这样一个问
题：如果一个人没有用保证金，而是直接为他所买进的股票支付全款，那又会是怎样的情况?当他的经纪人要他强制卖出
时，他的股票会更值钱么?显然，答案是否定的。没错，他会继续持有自己的股票，但他同时也要接受经纪人要他“强制
卖出”时手中股票的价格。
    事实上，以100美元买进(全款支付)的股票，当其价格降至rj50美元时，那么不管在你手里还是在经纪人手里，
该股票的价值都不再是l00美元，而只值50美元，或者说只值你在三分钟之内能够将其卖出的那个价钱。然而，当经纪人
因保证金不足而要求你强制卖出时，你手中的股票与付全款买进的股票具有同等价值。给你带来麻烦的源头就在于，在持
续下跣的股市继续持有股票以及过度的资金交易。
    因此，在适当的时候，用一定的保证金买进股票也是可以的。只要你交易的方法正确，就一定不会有问题。如果
你所买股票的走势不符合你的判断，那么你就应在适当的时机将其卖出，这样就可以避免遭受更大的损失。与其等到股票

价值缩水50％甚至更多时让人可怜，还不如及早放手，这样做才更明智。
    但是，不要误认为我是在鼓励保证金交易。恰恰相反，有时候你应只用资金的25％进行交易，而有时候使用全额
保证金交易也是可以的。保证金问题属于“时机因素”理论的有机组成部分，这一理论是交易成功的基本秘诀。关于这部
分知识，你将会在接下来的章节中学到。在交易中获利首先取决于你买进或卖出的时间，如在牛市中用保证金进行交易就
是个不错的决定，而如果是在下跣的股市中用更多保证金进行交易，那么就一定会出现问题。有些人用全额买进的股票进
行交易，他们也会遭遇类似的困难。
    归根结底，保证金就是借来的资金。你用非常可靠的抵押从经纪人手中借得“保证金”，这抵押就是你所买进的
股票。而经纪人则要从他的银行进行抵押贷款，如果他的经济状况允许，他也会将他自己的资金借贷给你。毫无疑问，你
已有过因日常业务需要向银行协商贷款的经历。你的经济状况怎么样?这是当今银行会问到的第一个问题。你的经济状况
会显示你的资产以及债务情况，而银行会以此来判断你贷款的目的，是用来拓展业务还是遇到了“紧要关头”。你可能会
认为，只有在后一种情况下银行才会向你伸出援手，而在你目前利润已经相当可观的情况下，银行是不会鼓励你扩展业务
的(他们会想，你为什么要贪多口爵不烂呢?)。
    但就银行业来说，情况却恰恰相反。只有当银行认为你没有这笔资金也可以运作时，你才会得到贷款。或者引用
我的一个客户说过的话，  “银行会在艳阳高照时借你一把伞，但会在第一个下雨征兆出现之前将雨伞收回!”万一你真的
遇到困难需要资金周转，如果你没什么可抵押的话，那么银行是不会帮你的。当风险很大或资金结构不稳时，银行便不会
借钱给你。
    大多数用保证金交易的人有时很不明智，他们将保证金作为自己的一部分资金使用，并持续不断地以保证金进行
交易。从基本的商业运作角度上看，这种做法无疑是非常危险的。因为没有哪个银行会借钱给你作为持久的“资本”使
用。
    股市并不是一场“机器游戏”，也不是由一个“机器人”控制的。实际上，股市就是一个以营利为目的(为其成
员，管理人员等)运转的钱市。任何与之相反的幻想都会使你一开始就做出错误的假设，那么你就永远也上不了一垒。在
我们当中有这样一些人，他们能够相当准确地预言股市会涨到几时，或者会在哪里下跣，但这靠的并不是“水晶球占卜”
或是“内部消息”，而是股市的技术条件给出了我们关键的暗示。华尔街对股民们的心态了如指掌，它知道有一部分这样

的股民，即使是到了能够获得可观利润时，他们也不会卖出手中的股票，而是会坐等利润继续攀升。贪婪是他们最终失败
的原因。一头牛能有几张皮让你去扒?某股票上升到其所能达到的价格极限时必然会跣落，而在股票升到极限后还死抓着
不放则是毫无意义的。在以下情况出现之后，股价通常会开始下跣：经纪人手中过度使用保证金账户而强制卖出、大部分
止损委托发出、有头脑有远见手中又握有资本的交易者出现，他们从保证金余额不足头脑又不够坚定的人手中得到股票。