我并不认为卖空是最好的做法，我想通过过去30年市场行情走势图中不
容置疑的记录来证明我的这一观点。
    有些人即使在股市交易多年，但好像从米都没有意识到股市是双向的。
我经常听到有人在股市狂跌的时候说：“我不会卖空”。天生做多的人不会
成功，始终做空的人也不会好多少。要想在股市上赚到钱，你就不应该被

情绪所左右。你的目标是赚取利润，所以你不应该在如何赚钱方面(无论
是买进还是卖m)过分挑剔，碰上熊市就做空，碰上牛市就做多，这才能
保证你成功。
    如果你枉股市上只做多，股市小利的概率就比你枉股市上既做空又做多
高出50％。在熊市时或在萧条的年份做多会有多少获利的机会呢?你也许会
在股市突然显著下跌时在底部买进，但如果你不快速套利，那么你将同样很
快蒙受损失。做空的人每逢反弹就卖空，以弥补行情突然下跌时的损失，进
而等待下次的反弹从而再次卖出，以积累大量利润，因为这在顺应走势。顺
应走势就会成功。
    研究你的股市行情变化图，确信自己在正确的时机做卒和做多一样能挣
到钱。如果你想赚大钱，就要下定决心等条件成熟时做空。
    朋友、经纪人和报纸都会警告你做空很危险，可能会有“同积居奇”的
嫌疑。股市上出现囤积居奇的概率是千分之一。过去30年中出现过两次重大
的股市囤积居奇：l901年，北太平洋(Nolthern Pacific)股就曾经经历过囤积
居奇，当时这只股票的股价从每股150美元向上疯涨到_r每股l000美元；斯
图兹汽车(Stutz Motors)股在1920年也经历过囤积居奇，当时的股价从大约

200美元升至大约700美元。
    股票是用来卖的，知情人在股价接近顶部的时候以最快的速度卖出，如
果你跟随着知情人米操作，那就会安全多_r。用大盘股米卖卒会非常安全，
凼为流通股的供应数量很大，不可能被囤积居奇。
    报纸上刊登的都是知情人想要你知道的消息，而不是你需要知道的对你
有利的消息。不可仝信报纸，当情况恶化且到了买入时机时，报纸不会告诉
你任何关于时机即将到来的消息；而如果股票到达顶部，且内情人想把在底
部买人的股票出手时，报纸就会大肆宣扬分红、额外股息、红利、权益以及
大赚特赚等，而不是警告你你捡到的是“垃圾”、得到的是“劣品”而不是
股票的权益。

    聪明的人不会坐着幻想那些知情人会告诉自己游戏的实际情况，只有傻
瓜才幻想自己的对于，会告、斥自己应该如何操作。
    经纪人总是在股票处于顶部时认为应当做多，在股票处于底部时却认为
应当做空。普通的经纪人对于股市的认识并小一定比你深，对于为什么如此
操作也说不出理由，他们的工作就是通过买进股票和卖出股票米获得佣金，
那是他们的牛存方式。精明的经纪人可以把你所支付的钱都装进自己的腰包，
他们的上作很混乱，凶为他们的耳边充斥着关丁股市的各方面消息．所以判
断起来准确率不一定比你高。
    1920年12月，当时股票狂跌，每天的成交量达两百万股，报纸卜充斥的
是强力货币、信贷冻结、生意萧条、失业、购买力下降、人们买小起奢侈品
和汽车等这些坏消息。当时，处于底部的斯图特n』克卖出价是37．75美元，
这只股票稳步上涨，直到上涨至超过l00美元时才有很多人关注它。
    现在，几个月过去了，每隔几天报纸就大吹特吹斯图特贝克的高收入，
华尔街到处都在传说这只股票要涨到每股l75美元或200美元。在斯同特贝
克这只股票卜涨了将近l00点后，为什么要把这条好消息公布给不知道内情
的人呢?如果这只股票枉1923年的后期或1924年时的卖出价再跌到50美元

或60美元．那么又该对那些以口前价位买人这只股票的免大头建议什么呢?
笔者的看法是，卖出斯幽特叭克这只股票并支付下一年股息的人比买人这只
股票并获得红利的人赚的钱还要多。这一看法可以应川到斯图特贝克股上，
对其他股票也应该是如此处理。