自营亏损．券商的理财也不能幸免二2008年成立的25只券商集合理财产品．上半年的净值增长率
合计亏损达：至1J224亿元．平均每个产品净值跌幅近9％．其中还包括若干个赢利的债券型和货币型产品二亏损
幅度最大的是广发增强型基金优选4号．净值缩水l9．72％二就算不亏损．业绩也大幅下降二2008年中报显
示．宏源证券中期业绩同比下降66％．国元证券下N-55．63％．西部证券下降47．9％二在107家券商中共有93家
证券交易金额同比缩水25．6％二
    券商弥补亏损的利润是可以算出来的二首先是佣金二  “现在每天两市的交易量仅有600多亿元．不
要说fH2007年同期动辄1500亿元相比落差巨大．就是,口200s年第一季度1000亿元的成交比．也是望尘奠
及二”银河证券分析师迟晓辉沮丧道二2008年第二季度．两市交易量仅为7．38亿元．权证为2．059亿元．封
基为753亿元．三项累计成交9．45亿元．目前证券业平均佣金收取比例为0．15％二也就是说．券商二季度在
二级市场的佣金仅为141．75亿元．而2008年一季度为169．5亿元．已呈明显下降趋势二
    为了争夺佣金．各家券商使出浑身解数来拉客户二  “无交易量限制．权证万2、股票万8．欢迎垂
询二”“超级跑道、超级低佣．股票万5至万l0、权证万l至万5．大客户佣金可协商二”这就是券商打出的

广告二所谓“万2”、  “万8”、  “万5”．就是万分之二、万分之八、万分之五的佣金二彼此靠降低佣金来
挖客户．这种熊市中才干的伎俩．也开始用上了二几位证券营业部总经理一致表示．最近新开户越来越
少．新增的客户绝大部分是从其他券商那儿挖过来的．自己的客户也有被其他券商挖走的．只要能保证挖
过来的客户大于流失的客户．就算打赢了“客户争夺战”二这种争夺战．最重要的手段就是降低佣金费
率二
    除了佣金收入外．还有承销新股和债券收入二据统计．2008年上半年26家券商参与IP0市场保荐发
行二获利工P0承销费18．55亿元．加上13家券商参与上市公司增发承销获取的l．46亿元承销费．当期券商投
行业务收入约为20亿元．较去年同期的30亿元下降了33％二可转债和公司债的发行LL2007年有所增加．2008
年上半年．沪深两市上市公司融资总额为2437．22亿元．较去年上半年同比上升了25．3196二与去年上半年相
比．上市公司融资总额增加了415亿元．而其中可转债的融资规模增加了487．27亿元二券商在发债中收取的
费用也可以算得出来二不过无论怎么算．这些费用加起来．都抵消不了券商的总体亏损二
    在二级市场上．券商不像基金管理公司那样被不断批准发行新基金二券商在市场上工P0一直是个难
产儿二因为在基金成为市场主力前．券商在市场中干了不少“坏事”．对这个儿子．管理层很是失望二券
商们有被管理层抛弃的感觉二2008年6月26日．总算希望出现了二证监会发布公告称．将于6月30日审核光
大证券5．2亿股IP0申请．这意味着证券公司IPO在停顿了五年多之后重新启动二如获准．光大证券将成为继
中信证券后的第二家IP0上市券商二自2003年初．中信证券作为首家IP0券商登陆A股市场之后．券商工P0一
直处于停顿阶段二
    不让券商IP0．主要是券商的综合治理没有结束二证监会在2007年4月受理了第一批券商自9zP0申
请．除光大证券外．还有东方证券、招商证券、西部证券等．但申请递上去．却没有了下文二  “综合治理
不完成、相关配套条款不出台．券商想要实现资本对接、上市融资的愿望是很难达成的二”证监会研究中
心的相关人士一语道破天机二言下之意．券商很混乱．让这种混乱的公司到市场上圈钱．只能让市场更混乱