B股火暴是因为股价长期偏低，尤其是东南亚金融风暴以后，一些股票的价格在每股净资产值以下
徘徊，能买B股等于放开购买新股。造成这种情况的原因是入市资金的瓶颈现象。l993年8月l8日，渣打、
里昂、新鸿基、高诚、柏毅5家境外券商成为深圳证券交易所首批特许经纪商，可直接进场作8股交易，虽
然管理层努力开拓外资的入市渠道，但由于市场过小，大资金无法出入，故而8股形同虚设。
    1995年ll月2日，国务院常务会议讨论并原则通过了《关于股份有限公司境内上市外资股的规
定》，这标志着我国第一部全国性B股法规的诞生。1997年3月l0日，国务院证券委员会又发布关于推荐B股
预选企业的通知，指出申请发行B股企业的条件、程序与所需文件。1998年2月24日，国务院证券委员会在
关于发布《境内上市外资股公司增资发行B股暂行办法》的通知中首次提出，符合一定条件的8股公司，可
以增资发行股票。l998年了月ll日，对B股上市公司中期财务报告审计问题也发出过相关规定。8股市场的法
规建设也越来越健全，交易也越来越规范。然而就是无法吸引大量外资入驻B股市场，反而是一些国内居民
借用外籍身份变相投资8股。l996年6月28日，证监会发布关于严格管理B股开户问题的通知，重申境外投资
者才能持有B股；当年9月20日，又发布关于清理B股账户的通知，对不符合规定的8股账户要进行清理和规
范，逐步妥善解决8股账户的遗留问题。然而效果都不佳，国内居民手持外汇买8股，由于大都是借用外方
身份，根本无法清理掉，这样就使得8股市场吸引外资的功能进一步削弱。
    取消8股发行中的所有制限制，鼓励民营企业B股上市，取消8股、H股公司兼发A股的限制，符合一
定条件的8股公司可增发A股，允许管理较好的外商投资企业申请B股发行等一系列新政策，如果是管理层在
1999年想救活8股市场的话，那么救活的目的是希望缩小A、B股之间巨大的股价落差，为A、B股市场的最后
合并作个铺垫。这些措施的确起到了一定的作用，尤其是1999年6月1日，B种股票交易印花税税率由4‰降
至3‰，更促使了8股明显启动。
    2000年5月以后，沉寂已久的B股筹资功能也开始恢复。从了月l日张裕B宣布增发A股后，粤华电8、
中鲁8、凌云B、山航B、帝贤B等6家质地较好的公司纷纷在B股市场上市。2000年lO月24日，证监会主席周

小川在“WT0与中国证券市场”国际研讨会上指出，将允许外国证券机构通过其在证券交易所设立的特别席
位直接进行B股交易；将允许设立中外合资的证券公司和基金管理公司。当年l2月l6日，为提高B股市场运
行效率，上海证券交易所决定推出系列措施：推行无形席位、开通即时成交回报、降低交易结算费用、缩
小申报价位最小变动单位，以及强化8股市场信息和宣传。
    死滞的B股市场终于迎来了春天，深市于2000年8月22日创下141．23点的历史新高，沪市则于l2月
26日创出89．89点的历史新高。当年全球股市涨幅榜首地位被中国的B股市场荣获，上证8股指数从l月4日的
3了．9 1点上升到l2月26日的89．69点，涨幅达1 37％，为全球2000年股市涨幅之最。
    或许正是这种巨大的涨幅让管理层看NA、B股市场股价缩小的希望，也看到两个市场合并的可能
性。8股市场无疑是历史遗留问题，作为吸引外资筹集外资的一种方式，这个市场随着中国加入世贸的临
近，随着中国经济走向全球化的进程加快，终将成为历史。这个历史遗留问题必须在人民币与外币自由兑
换之前彻底解决，这也是B股向境内居民放开的真正意义所在。
    没错，B股放开掀起了一轮抢购“新股”的狂潮，为此上证8股指数从80多点飙至241点，而深圳B
股从l 30点附近飙升至394点，恐怕新股也难以达到这f中200％的利润。不过我们应该看到手上没有外汇的居
民，在人民币无法自由兑换的情况下就没有抢购权力，  “命运唯所遇”，这就是不公平，不公平恐怕是中
国股市遗留下的最大历史问题了。