在5月l9日N6月l9日的一个月里，沪深两市市价总值和流通市值均有了大幅增长，沪深两市A股市
价总值分别增；N4288亿平D 3488亿，流通市值分别增加l2 16亿和l l22亿，增幅都达到四成左右。两市的日成

交金额从5月18日的35．71亿放大至6月18日的521．83亿．一个月内增幅达到l3．6倍二这一个月来．日成交
500亿以上的有3天．300亿以上的有11天．换手率也从5月18日的日平均换手0．65左右上升至日平均换手6％
左右二
    有经验的股民都意识到一轮牛市行情开始了．但如此迅速的“暴涨”几乎也是有经验的股民所害
怕的．因为按照以往的惯例．大盘如此“暴涨”必然引发管理层挤泡沫式地吹冷风二然而这次惯例首次被
打破．跟随“暴涨”而来的非但不是冷风．而是一股股暖流．一连串的利好洒向高昂的牛头二
    1999年6月10日．中国人民银行宣布第7次降息二6月14日．在上证指数站到1400点以上时．证监会
官员发表讲话．指出股市上升是恢复性的二仿佛唯恐股民听不懂或不相信．第二天6月15日．  《人民日报》
为此发表特约评论员文章《坚定信心．规范发展》．庄严声明股市属于恢复性上涨．要求各方面坚定信
心．发展股市．珍惜股市的大好局面二这篇《人民上报》评论员文章．让人想起1996年底的《人民日报》
评论员文章．那一天评论员一声断喝．股市连续3个跌停．而这次评论员吹响的却是进军的号角二政府对股
市上涨的支持态度如此明确．  “5·19”行情只是“恢复性”上涨．言下之意．行情上涨空间巨大．媒体为
此兴奋不已地大加阐释二
    实际上这绝不是一句空话二管理层正挖空心思要发动一轮大牛市．有那么多国企等着重组解困．
“忽如一夜春风来．千树万树梨花开二”千金难买牛抬头．牛头刚抬．怎肯罢手二赶紧让各种利好“不尽
长江滚滚来”二从5月19日到6月底．管理层出台的具有直接利好性质的政策和信息就有六项之多．m5月24
日．湘财证券获得增资扩股．表明管理层将大力扶持券商发展的态度；6月10日．中国人民银行宣布第七次
降息．管理层认可股市的基准市盈率上升为44．5倍．为指数的上扬进一步打开了空间二这些措施都实实在
在地说明政府已经转变了观念．下决心要使股市向上拓展空间二有管理层挂帅．  《人民日报》评论员督
阵．证券媒体的一片呐喊擂鼓．股民哪有不一路奋勇掩杀的道理二
    1999年6月22日．中国股市指数诞生新纪录．上证综指报收历史最高位1564．44点．保持6年多的在

1993年2月l6日创下的l 558点纪录终于被刷新，尽管这一天还公布了东风汽车和天津夏利汽车即将发行5．18
亿股股票的消息，但市场有《人民日报》评论员在后面督阵，股民的“恐新症”一扫而光。沪市以1551．8
点跳空开盘后，盘中每一次下探都被买盘有力地托起，最终以全天最高点报收，较前一天涨l8．o3点，涨幅
1．1 7％，成交维持237．35亿元巨量；深证综指同样以全天最高点467．89点报收，涨了．了l点，深证综指成为深
市1997年5月创下520点历史高位以来的次高点，当日深市成交l99．51亿元。那一天沪深股市涨停的股票超
过50只。上升空间一旦被打开，股市将呈现“江流天地外，波澜动远空”的新面貌。
    这时再胆小的股民也相信了证监会主席周正庆的话：  “5月l9日以来证券市场的日益活跃，绝不只
是一波行情的演化，而是中国证券市场发展过程中的一次重大转折。”在所有人都看好并毫无畏惧的情况
下，  “5·19”作为牛市第一波爆发性启动行情就此告终，这就是股市规律，当所有人都看多时，空头的能
量开始释放。
    1999年了月1日，获利筹码大量涌出，沪深股市均呈缩量深幅下调走势，上证综合指数与深证成指
分别较前一交易日下挫l28．64点平D293．29点，至收盘，两地市场上有九成以上的个股下跌，其中半数以上
个股和两地所有的基金跌停。空头能量的释放，如同“5·19”井喷一样剧烈。可在这轮疯狂的跌势中，沪
深股市还有近50只个股票逆势上扬，其中6只个股报涨停。这时人们看到绩优股表现出极好的抗跌性，像沪
市的申能股份上涨5．93％，报收于l2．5元；深市的深圳机场收于22．9了元，上涨4．4％。
    有人把这天的狂泻归咎于《证券法》的正式实施，这是可笑的。因为从“5·19”N7月1日，短短
一个半月，沪市从l047点涨至1756点，涨幅68％，其中相当多的个股股价已翻了一倍，获利盘数量不断加
重，必然要寻机涌出。如果“5·19”行情的前半段，即沪指大盘由l057点上攻到l400点左右属于恢复性增
长阶段的话，那么行情的后半段，从l400点1756点则主要是受政策推动的结果，既然已不属于恢复性的，
自然市场规律将左右股市。当一个新的广阔天地展现时，必须先蓄势，然后才能待发。
    为后来的股民一直津津乐道的“5·19”行情以一个半月的时间告终，却让股民在股市发展十年来

第一次看到了上证指数l500点以上的广阔空间，这是非常重要的。如果把中国股市发展至今视为一个箱体
涨跌的话，那么以上证指数为例，箱体的上沿就是l500多点，这个上沿的突破打开了中国股市今后的大舞
台，意味着中国股市性质开始出现变化。