1992年8月ll日，深圳“8·10”事件惊动了中国最高领导层，国务院迅速作出反应，紧急成立专
门的证券监管机构。可以这么说，  “8·10”事件从好的方面来看，它促使中国证券管理的最高机构迅速诞
生，由此产生了由l3个部委组成的国务院证券委和负责对证券市场日常监管及执行决定的中国证监会。证
券委犹如中国证券的最高立法机构，而证监会则相当于中国证券市场的最高执法机构。在此之前，证券方
面的事务是由国务院指导下的体改委负责的，如从l992年到证券委成立前，在国务院指示下，体改委联合
有关部委制定了l 3项股份制试点配套法规。
    建立证监会的提案，是在1991年3月全国人大政协两会上，蒋一苇、刘诗白和厉以宁等代表提交
的。提交的议案被编为l502号，盖了个“机密”的章，就搁置了，或许当时大多数代表对证券不熟悉，没
兴趣。
    1992年深圳“8·10”事件一出，当时的国务院副总理朱镕基紧急召见刘鸿儒，让其担任证监会主
席。至于证券委主任，朱镕基自己兼任了。中央之所以让刘鸿儒出任证监会主席，是因为他在这方面堪称
专家。
    如果论出身，刘鸿儒可谓苦大仇深。小学毕业就在黑龙江的一家日本人的兵工厂当了焊接工，日
本投降后，高中还没毕业的他就投身到土改运动中去了。1954年新中国成立后的第一批留苏学生中，就有
刘鸿儒。他在苏联专心攻读政治经济学，后来又师从苏联货币银行专家阿特拉斯教授。学成回国后，刘鸿
儒在吉林大学和东北人大任教，后来进入了中国人民银行工作。改革开放伊始，他就一直从事国家金融方
面的改革。1980年，任人民银行副行长，1990年任国家体改委副主任，集中全力研究建立和发展中国的证
券市场。l990年他作为国务院工作小组组长，到地方对股份制改革和证券市场做过三次深入调查，在这方

  面做了大量的工作．他对中国刚刚兴起的股市相当熟悉二在危难之机．他责无旁贷地挑起国务院委以的重
  任二
    1992年10月．刘鸿儒走马上任．开始刨建证监会二到任后．刘鸿儒才真正意识到这份差使不好
  做．正如他所说：  “证监会犹如坐在火山口上．股票价格孺涨．上面会有意见．担心出事；股票价格孺
  跌．下面会有意见．老百姓不干；不涨不跌．所有人都会有意见．因为你搞的就不是市场了二”因此要做
  到“在规范中发展．在发展中规范”．得像空中走钢丝一般谨慎小心二
    证监会成立后的当务之急就是解决深圳“8·i0”事件暴露出来的问题．也就是如何解决股票发行
  方式上的问题二在供求关系完全失衡的情况下．股票的发行方式将直接影响社会安定二为此刘鸿儒马上奔
j赴香港取经．回来后又在北京燕莎写字楼．与台湾同行详谈了两天．在综合分析各种发行方式后．他决定
  采用香港的办法．即个人认购．预先缴款．锁定认购款二但这个方法由于内地银行做不到．无法采用二最
  后证监会采用了台湾的办法．即无限量发行．先发行认购表．抽签决定．这个方法得到了国务院的批准二
    1993年7月．青岛啤酒的发行首次采用这个方法．即无限量发放认购表二这成为当时新股发行的主
’要方式．这种方式基本上能杜绝类似深圳1992年限量发行的舞弊行为二当时证监会派出20多人．实地考察
  青岛啤酒的发行．发行过程非常稳定二但这种方法的不足之处也非常明显：中簦率很低．投入的人力物力
  太多．费用过高．认购成本相应增加二1993年10月．青岛海尔发行时．采用了“无限量发售专项定期定额
  存单”的方式．把银行存单与中簦凭证合二为一．降低了发行成本．不过这种方式只能在股市初期市场过
  热时用．因为随着“银证脱钩”．要求买股票者非得先把钱存入银行显然是不合理的二l993年11月．济南
  轻骑采用“全额保证金存入定额定期特种储蓄存款”的方式发行．把青岛海尔的发行方式进一步完善．所
  谓“特种储蓄”并非要求认购者去银行储蓄．只是必须存入认购新股的保证金二这种方式不仅与“银证脱
  钩”的原则相违背．同时给股票的确认与托管工作带来一定的麻烦二
    1994年6月．广东星淮采用“全额预交、比例配售、余款即退”的发行方式．避免了成本高、资金

锁定时间长等缺点，但在地域性及确认、托管上仍存在问题。1994年6月25日，沪市的哈岁宝和深市的琼金
盘首次采用上网竞价发行方式，此方式发行费用低、覆盖面广、资金锁定时间短、登记过户量小，优点极
为明显，不过上网竞价使新股发行价格不确定，发行价波动过大，影响市场的平稳。1995年1月l8日，仪征
化纤利用上交所交易系统上网定价发行l亿元新股，这样就避免了新股发行价不确定的问题，但仍无法解决
波动过大导致市场动荡的问题。刘鸿儒颠来倒去地试用各种方法来发新股，最终“乃知新股徒为尔”。新
股年年有，但如何发行最为公平与稳妥，依然是中国股市永恒的话题。
    面对深圳刚刚经历的“股灾”，刘鸿儒通过各种渠道，收集了全球1929年以来各个国家各个地区
历次股灾的资料，然后找国内外专家座谈、了解……由于股市规模发展受到限制，在中国股市的操纵阶段
如何强化规范、防范风险，把市场风险降低到最小，是新成立的证监会面临的最重要、也是最艰巨的任
务。此后，我们看到，  《股票发行与交易管理暂行条例》、  《证券交易所管理办法》等法规相继推出。但
“路漫漫其修远兮”，如婴儿般才降生于中国大地的证监会，刚刚开始其“上下求索”之路。
    还是让别人去“求索”吧，  “只言股市无所为，公门百事皆有期。”“这种活任何人都无法久
干，只能干一段时间。”1995年，65岁的刘鸿儒悲哀地说，  “这些年我参与制定的各种法规文件摞起来有
我高了。”当年的3月31日，个子才1．65米的他卸任，到大学当兼职教授，带研究生去了。继任的是中国建
设银行行长周道炯。