1995年，魏东在上海先后成立了金钱豹实业有限公司、上海涌金理财顾问有限公司。在公司稍具规模之后，他把
两个公司合并到了一起，成立了涌金集团股份有限公司(下称涌金)。“327事件”之后，政府被迫关闭了国债期货交易
业务，失去了用武之地的魏东只好试着在股票市场里寻找新机会。
    这个时候的中国股市，其实处在一个很微妙的阶段。在“5·18”井喷的短暂牛市之后，股市陷入了长达l5个月
的熊市，市场人气低迷。而时间转到l996年，随着中国新一轮的经济增长重新启动，股市也开始缓慢地走出熊市阴影。股
民一面想要跟进，一面却仍然对“5·18”井喷之后的暴跣心有余悸。正是股民们的这种心理，为魏东杀进股市创造了理
想的条件。
    日后人们在研究涌金系的时候，常常会提到一个关键词“盲点套利”，这个词指的是利用市场的定价错误或制度
障碍来获得收益。这在一定程度上要求投资者拥有敏锐的市场洞察力，能够抢先入手，在别人尚未发现机会的时候进入其
中。
    显然，在资本市场里摸爬滚打多年、早已将市场看穿的魏东，这样的能力自然不在话下。很快，刚刚成立不久的
涌金就找到了一个盲点一法人股。
    在当时，法人股是否会上市流通，还是证券市场当中的一大悬案，许多人为此争论不休。正因为如此，尽管此时
的法人股价格奇低，但真正敢下手的投资者却并不多，都唯恐法人股日后不能上市而砸在手里。
    善于审时度势的魏东偏偏不这样看，他认为，这绝对是一座储量丰富的金山，上市只是时间早晚的问题，谁介入
得最早，谁就能以最低的净资产价格拿到股权。用如此低的成本持股，即使有可能遭遇风险，也值得一试。
    从1996年开始，涌金开始四处出击，大肆收购国有企业的法人股和内部职工股。尽管这是涌金系在股票市场上的
初次试水，但涌金系的独有风格却逐渐显露出来：在法律不健全、制度不完善的时期，由于信息的不对称，拥有信息渠道
的投资人往往利用信息优势，先行一步，获得宝贵的投资机会。他们往往对股市政策和市场机会的把握高人一筹，能灵活
整合各类资源、利用各种漏洞。
    关于魏东的灵活与机变，最富戏剧色彩的一幕是这样的。他曾参加过长江流域某城市的企业法人股申购，在抽鉴

申购之前，他发现进入这个江畔小城最方便的方式，是每周两班的轮船。于是魏东便找到航运公司，把这两班船的船票都
买了下来，其他投资者无法如期抵达，涌金的中鉴概率自然要高得多。
    这个细节日后被一些媒体报道出来，被作为魏东头脑灵活的标志。然而客观地说，这并不是魏东在这一时期可以
凭借的主要优势。真正让涌金在收购新股上获盏的，是他广阔的人脉和灵通的信息。
    1996。1999年，中国的股市进入了一个较长的上升期，投资者的信心与人数也随之增加，因此企业在发行新股的
时候，采用了存单认购的方式。这种方式对资金的要求很高，一旦发行新股，就会指定一家本地银行作代理。想要申购的
投资者可以直接转账，到截止日期按照出资比例进行分配。这也就是说，谁能在短期内筹集到最多的资金，谁就可以买到
最多的新股，低成本地赚到最多钱。涌金在认购中，便利用了银行方面的资源优势，如挂账免息、低息甚至无息贷款、单
位间资金拆借等。
    事实证明，涌金在法人股领域的投资均取得不菲收益。根据公开的资料，在2007年2月15日、l6日，涌金先后两
次减持所持的8 12．43万股中宝股份，按照每股9元的平均价格计算，仅此一项就获利6635万元。涌金在2000年以每股i．了4
元受让的四川湖山股份，到200了年4月已上涨到每股12元，获利过亿。
    在法人股领域套利的成功，无法让魏东止步，他随后又把目光投向了股市中另外一块利润丰厚的领域：转配股。
所谓的配股，指的是上市公司向原有股东配售新股筹资。根据惯例，公司配股的时候，原股东享受优先认购权。而在20世
纪90年代初，原股东里的国家股东、法人股东拿不出钱来参与配股，便只能把配股权转让给社会公众，这种由社会公众认
购的新股，就是转配股。
    就当时而言，由国家或法人控制的转配股是无法上市流通的，私人拥有的却不受限制，因此很多个人投资者都愿
意投身于此。然而在1994年之后，由于担心几十亿股转配股一起上市，会对股市造成过大的冲击，在1994年10月，证监会
特别发布了一个规定，决定全部的转配股暂不上市流通。这种令人吃惊的反复性政策，对于那些已经受让了转配股的个人
投资者而言，无疑是巨大的打击。一时之间，业内外投资者纷纷大呼失策。绝大多数投资者都开始将转配股看得一文不
值。
    可是，在魏东看来，越是政策不明朗，就越是大有可为，转配股上市是早晚的事情，唯一需要弄清的是上市的准
确时间。此言一出，自然又引起对转配股能否流通的争论。