价值投资的先驱格雷厄姆特别强调购买时机，他认为投资者应
当力争在股票价格最低的时候再买入。巴菲特虽然也认为投资者应
当耐心等待买入时机，但不应当奢求在最低点买入，只要有足够的
安全空间，就可以交易。

    如果你对企业做了充分的调查和评估，遵循了巴菲特的价值投
资策略，那么，如下几种情况下，就是你该重点考虑的出手时机：
  情况l：在某个前景看好，具有投资价值的新企业刚丌始启动
时。新企业的新产品刚刚丌始上市时，会经历一个打丌销路的较为
困难的时期。在这种情况下，大多数投资者对其信心不足，所以它
不会成为大家追逐的目标，而如果你对新企业及其产品与发展前景
有足够的了解，就可以大胆下手。
  情况2：当好的公司被一些坏消息困扰，而其价值又被市场严
重低估时。(这是他惯用的一点)
  情况3：在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。
  对于卖出股票，巴菲特曾说过：“如果你拥有的是一家很差的企
业，你应该将它出手，因为丢弃它你才能在长期的时间里拥有更上

乘的企业。但如果你拥有的是一家优秀企业，千万不要把它出售。”
他认为，如果企业发生这两种变化，那么投资者最好的选择就是卖
出股票。第一种情况是当你发现自己最初对这家企业所做的评价是
错误的时。第二种情况是公司的管理方法发生了变化，或是这家公
司的发展空间已经非常有限，甚至已经丌始走下坡路了。
    实际上，许多投资者会在以下3种情况下，就迫不及待地抛出
自己的股票：
  一是看见自己持有的股票价格上涨了不少，于是急于套现获利
而售出。如果你是一个投机者，这也许是你卖出股票的好理由。但
是，作为一个价值投资者，如果你当初的选择是正确的话，你就不
应该因为股价上涨到了一定的程度就将股票抛售，因为真正的大公
司会不断地发展壮大，它的股票也会如此。只要企业的发展趋势很
好，你就没有理由将它的股票卖出。
    二是在股票开始下滑时出售股票。许多投资者在市场出现正常
波动的时候，害怕遭受损失，或担心失去原本有的收益，于是便迫
不及待地卖出股票。

    三是在正常波动情况下，卖山自己的股票，期待股价跌至更低
的时候再重瓤买入。表面上看来这种做法很合理，但在实际操作巾，
你往往会错过股票反弹的最好时机，再加上你必须支付更多的所得
税，以致整个的交易成本都会有所增加，极有可能会让你损失更多。
    巴菲特认为，如果投资者在选择股票时，从一丌始就对企业有
着较为全面的认知，并对其未来的发展有合理的展望，便大可不必
为了获得那一点点的波动差价而如此费心。市场波动是正常现象，
你不必跟随“市场先生”起舞。