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巴菲特分析完公司的经营特征后，接下来评判它的相对竞争优势和弱点。他强
词说：“我所看重的足公司的盈利能力，这种盈利能力足我所了解并认为可以保持的。”
特许经营通常会形成盈利优势。优势之一表现在可以闩南涨价从而获得较高
的盈利率。另一点则是在经济不景气时，比较容易生存下来并保持活力。巴菲特认
为，持有一家使犯了错误，利润仍能超过半均水半的企业的股票是很舒服的。“特
讷：经营企业可以容慰管理失误。无能的管理者可能会减少它的盈利能力．但不会造
成致命的损失。”
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