1.建立公平竞争的市场环境和完善的交易体系
(1)建立健全信息披露制度以增加市场透明度。交易所应及时
地、准确地公布国债期货的交易情况址所有的市场参与者都清楚地
了解到有关市场的变化。
(2)建立大额定单(或指令)报告制度堪免市场被少数市场参
与者所操纵南利于增加市场参与者对衍生金融市场的理性认识,以
培养更多的消息灵通的市场主体。
(3)公平竞争性还应包括在执行保证金制度时3,/具有相同信
用等级的市场参与者征收相同比例的保证金。对具有相同的自有资
本者规定相同的持仓限量。
(4)在交易制度方面应建立公正、健全的交易体系。交易所的
内部条例、保证金制度、交易制度等都由交易所自身来决定政府应
对国债期货市场运作的公平性、安全性、稳定性加以审核。对不规范
的市场予以停办、取缔。同时,对市场参与者应有严格的资格审查、
特别是对国债期货交易的中介机构应进行严格的资格审查。
2.建立健全的市场担保体系
在结算体系方面严格执行多层次的担保制度南利于降低金融
市场的信用风险。
建立健全的市场担保体系是规范国债期货市场的根本段有良
好的风险担保体系,国债期货市场就会面临崩溃的危险。完善市场
担保体系的目的是为了防止未预期的市场变化带来的信用风险,如
原生市场发生崩溃式的价格下跌而导致国债期货市场连续停板”,
市场将缺乏必要的流动性座易亦无法达成。这样,即使是规范的涨
停板制度也难以挽救国债期货市场的崩溃,只不过其价格变化滞后
于原生市场。
保证金体系的建立本来是交易所自身的事情,交易所市场的正
常运行必须建立完善的保证金体系但是从宏观经济管理的角度来
看政府应进行检查或核准。
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