市场风险是指衍生金融产品价值对交易者产生不利影响的风
险，即衍生产品的价格发生逆向变动而带来的价值损失的可能性。
    国债期货市场上由于受多种因素的影响萁价格波动很大。套
期保值者通过期货台约的对冲消除了不确定性因素rf也们承担的风
险近似为零。相反般机者在杠杆效应的作用下厦过套利投机赚取
价差。如果行情对投机者不利，他便亏损；当期货价格剧烈波动、远
远背离其预测时他所承受的损失足可令其血本无归。这便是期货
交易的价格波动风险。国债期货交易正如外汇远期交易一样奠损

益图是无限利润与无限损失的组台。
    如果期货价格的不利变动是轻微的，投机商有几种选择威者通
过对冲平仓承担一定的亏损威者他对市场仍抱信心奠暂时的潜在
亏损可以用初始的保证金或追加的保证金抵消谴时井末发生履约
困难。一旦价格的不利波动达到了投机商不愿补仓或无力存人追加
保证金一-j-愿亏损全部保证金的程度时妊纪商会将其合约斩仓”，
强行对冲力图将损失限制在客户的保证金额内。但是加果对冲不
能抵；肖全部损失威者对：中发生了成交困难谴时经纪商便承担了客
户不再补仓”的风险。期货交易便发生了不履约的风险——信用
风险。
    如果不愿或无力履约的仅仅是个别投机商．则经纪商所承担的
信用风险是个别的、有限的。如果相当多的交易商无力履约、这时信
用风险便成了普遍现象。经纪商便可能出现资不抵债”『进而发生
连锁反应期货台约的清算十分不畅谴时便发生了结算风险。结算
风险日趋严重时期货市场也陷八重重危机可能导致期货交易所的
关门倒闭。
    由此可见翩货交易市场风险是价格变动风险、信用风险和结算
风险的统一价格变动风险是期货市场风险的主要表现信用风险是
价格变动风险趋于严重的产物嚣算风险则是价格变动风险恶化、信
用风险普遍化的结果。没有期货的价格风险慢不会有套期保值者，
也不会有投机者也就不会产生期货市场。期货交易的价格风险是
永恒的、主要的。可以说在完善的期货市场运行规则和法规下崩
货交易的风险能得到有效的控制。期货交易双方不必顾虑对手是否
将会履约厦不用关心合约能否顺利清算，即不存在信用风险和结算
风险庄易者所面临的主要是价格波动的风险。然而在新生的期货
市场上庙于市场运行机制和法规不健全期货市场的广度和深度较
差期货交易商可能面临价格风险、信用风险和结算风险三箭齐
发”最终危及整个期货市场的正常运行『l995年我国的3．27”国债

期货风波就是例证。