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在下一个l年，只要股票有12％的资本回报率，4％的股息分红率和ll0％
的市场价与；争资产的比率，道·琼斯指教会翻倍。但如果有7％的通货膨胀，1年
后在18点卖出的投资者付出资本利得税后的实际结果还远不如今天的水平。
我几乎都可以听到一些投资者对我悲观想法的反应。他们会认为无论新
的投资时代带来何种困难，他们都能巧妙应对，为自己获得出色的结果。他们
的成功未必有把握。而在总体上说肯定是不可能的。如果你感觉你可以在股票
市场来回买卖来击败通货膨胀税。我愿意做你的股票经纪人，而不是合伙人。
即使那些所谓的免税的投资者，如养老基金和大学捐款基金，也不能逃避
通货膨胀税。
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