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新债券——“拟发行债
券”——就已在股票交易所末上市部开始交易，最初售价为8．125美
元，即高山公开售价5．875美元。：在周末前价格上涨到1 19．375美元。：不
过，当第一批债券于3月14 13上市时，其价格并未超过12美元。
这种交易具有很大投机性。事实上，大多数在债券正式发行前在11 8
美元以上价位买八的投机者，在价格为 2．25美元时都没有买到债券。之
所以在这么高的价位还买人，是冈为他们误以为在债券正式发行后也许不
得小支付更高的价格。在这种情况卜买人叶以发行债券”的投机者，可想
而知并未获得丰厚利润。
对拟发行的政府债券进行交易开阔了美围交易者的视野．使他们酞识
到可以更早地涉足新证券交易。后来当otc Pcc、cd9、tcso
以及其他铁路公司陆续进行重组时，合同(即拟发行债券预购合同)交易
已成为Bod Steet(美同证券交易所所存地)司空见惯的事。同外的银行
们好几天都不知道旧股兑新股的价格，直到美钢铁公司的股票正式发
行从而可以通过观察其发行价来确定它们的关系时，这两家子公司的股
价波动仍非常剧烈。在去年3门的第二周，普通股的开盘价为38美元．
优先股的开盘价为82．5美元。到 3门28 新股在交易所上市开盘时．
普通股的价格为42．75美元，优先股的价格为92．75美元。这清楚地表明，
投资人在发行前买入股票可以获利
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