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这里我们需要谈一下关于保证金的问题。在华尔街中之所以会出现一些不必要
的损失，就是因为人们误解了什么才能构成充足的保证金。经纪商们总在不停地拉生
意，因此他们会告诉那些股市新手说，如果这些新手能向经纪行保证自己拥有足够的用
来预防股市波动的资金，那么10％的保证金就足够了。这就意味着000美元可以按照
票面价值买进00股股票。这样的保证金水平是不够的．或者说刚刚够而已。查尔斯-H
-道在20年前就曾写文章说过：“如果一个人以10％的保证金买进100股股票，并在2％
的水平进行止损，那么他就已经损失了1／4的资本(不包括佣金)。”很显然，用不了多
久股市就刽钪塞样的人淘汰出局。查尔斯-H-道是个很谨慎的人，但他说的这些话也不
是毫无道理的。他曾说过，如果一个人一开始正确地推测出股票正在以低于价值的价位
进行交易，同时一开始他就采取每次0股的分批买进策略，那么相比于一次买进00
股，他可能会遭受一些损失，但是平均来看，他还是盈利的。当然一个只有000美元
的交易员可能无法买进00股来开始他的交易，除非股价非常低。曾有一殷时间，美国
钢铁公司股票每股还不足10美元。
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