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从1906年至92 1年6月，铁路股票呈现出整体下降走势，这件事具有很重要
的历史意义．也给予了我们十分重要的经验与救训。这次股市整体走势不仅在波动幅度
上超过了主要波动，而且持续时间很长，超过了我们之前讨论过的周期理论中假设的周
期长度，它持续了将近6年。一艘来说，在接下来自9 1922年，铁路股票平均指数将会
有所上升，这一点其实不仅是可能的而且应亥说是很肯定的。但有一个根本性的原因可
能会导致铁路股票在近期内无法恢复其在伟大的铁路开创者，詹姆斯_希尔、爱德华-H
-哈里曼后半生时期内享有的那种自由与上涨行臂。这是因为现在的一些形势不仅毁掉
了铁路股票中的投机价值，也毁掉了其中的很多永久性价值。这种形势使得铁路公司变
得很柔弱，丧失了其雄浑的创造力。
霉斯福与铁路
如果西奥多-罗斯福能够预见到他关于铁路公司的煽动性言论会带来怎样的破
坏性结果一口果他能够意识到他对暂时陛罪恶施加的不是暂时陛制裁一口果他能意识到
一个成功的企业必然会产生一些权力
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