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商业票据是指公司为筹措资金在公丌市场上发行的一
种短期无担保信用凭证。由于缺乏担保．一般只有信用卓
著的大公一／j请甚发行商业票据。美国的商业票据属本票性
质，共同的商业票据则属汇票性质。
商业票据的市场要素有：
①参与者。目前，商、【卜票据的发行者主要包括金融性
公司和非金融性公司．金融性公司又分为附属性金融公
司、与银行有关的金融公司及独立的金融公司。其中，附属
性金融公司指附属于某个大的制造公司，并为其母公司的
顺客提供融资服务的金融公州。与银行有关的金融公刊是
银行持股公司的下属金融公司，为利：会上各种产品的购买
者融资。其余的为独立的金融公一。非金融性公州发行的
商业票据较少，主要用于企业的短期资金需求及季节性
开支。
商业银行曾是商业票据的主要购买者。现在，由于商
业票据的风险低、期限短、收益高．货币市场基金、保险公
司、非金融性企业和银行信托部门等都成为票据市场的投
资者，其中货币市场基金是主要投资者。
②初级市场与_二级市场。商、【卜票据的发行方式分为直
接发行午|『通过交易商发行。前者指发行者直接将商业票据
卖给投资者。这里?发行者多为金融性公司。后者指发行
者通过交易向将票据销售给投资者。发行者主要是非金融
性公司。因为他们的短期资金需求一脏具有季节性、临时
性．建立永久性的销售队伍不合算。传统上．商业票据的交
易商为证券机构，随着金融自由化的发展，商业银行开始进
人商业票据的承销市场，以获取中问业务收入。
虽然商业票据市场的规模很大，但其二级市场并不发
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