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达。这是由于商业票据的期限短，投资者一般都计划持有
到期。并且．商业票据具有高度异质忡．标准化程度低．所
以市场交易小活跃。另外，直¨果投资者急需资金，可将商业
票据回售给发行者或交易商。
③期限与收益。商业票据的发行山额较大，一般都在
10万美元以上．也有25000或50000美元的发行山额。二
级市场的最低交易额也为10万美元。就期限来看．商业票
据的期限一般在20～50大之问，最低为3大。商业票据与
国库券·样，是州，贴现凭证，·般折价发行。
④信用砰级。商业票据的违约现象一般很少，但也会
发生。为衡星它们的违约风险．评级公州要对商业票据进
行砰级。砰级的结果用等级形式表示，与其他证券评级一
样uf分为投资级和非投资级。著名的评级公司有穆迪投资
服务公司、标准普尔公司、德莱菲尔普斯公司和费奇投资公
司等。这些公司还对其他债务进行评级，如对公司债券、市
政债券进行评级。商业票据的发行至少要获得其中一个评
级，Ⅲ大部分要获得两个评级。
(2)银行承兑汇票巾场
在商品交易中．售货人为索取货款向购货人签发汇票，
经银行加盖承诺到期付款的“承兑”宁样后．就成为银行承
兑}1：票。如果是经购货人承兑，便成为商业承兑汇票。这
里，银行承诺承担最后的付款责任，即银行将其信用借给企
、I卜，并收取一定的手续费。而以银行承兑汇票为交易对象
的市场为银行承兑汇票巾_场。
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