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行还应当采取保守的政策。
1．贷款的规则——在可能存在危机爆发的危险时必须遵循的一艘规则中，没
有一条比白哲浩先生建议的更有用：
“首先，贷款的利率必须非常高。”
“高利率将作为对不理智il勺N_怯的一种严重罚款，并将防止大量不需要贷款的
申请人。在恐『荒时期，利率应当早早提高，这样企业就可以早一些支付所谓的高额罚
款，并且任何人都不敢因不用担心支付高额利息再盲目向银行贷款，从而使银行储备可
以得到尽可能大的保护。”
“其次，在这样高的利率下，应当大力推广所有经营状况良好的银行证券。只
要公众愿意购买，银行就尽可能满足公众的需求。”
“原因很简单，这样做的目的在于保持警惕，而不是制造恐慌。相反，制造恐
慌的方法就是拒绝那些可以提供优质证券的银行。”
他还说道：
“我们所需要且必要il％lJ止恐慌的措施，是要传播这样一种想法，即虽然钱是
珍蛊的，但是钱还是可以赚到的。”
当然，这必须进行一场改革，虽然改革的进度缓惺，但这场改革不可避免，即
取消高利贷法律(the abolition of USU ry laws)。很难找出任何保留这些法律的理
由，这并不像中世纪敦促实施规章制度一样费劲，中世纪实施的那些规章制度规定粮食
的价格就跟规定国王的臣民被允许穿的鞋的长度一样死板。
2．通过贴现提供资本的作用——美国危机中最严mllg诱因之一就是：生产企
业厦其他企业所需资本中的很大一部分从银行贴现获得的，而不是通过获得永久性投资
或向银行长期贷款、发行长期债券得至Ull9。至少可以说，把通过短期贴现获得的资本用
于每年所必须的投资，而且这样的投资大多数都是用于新建厂房或永久性改善项目，这
必定会导致问题。这些企业依赖短期贷款，而非实收资本或长期贷款，这与企业在受到
RI-音IS压力时破产倒闭的风险是成比例的。在任何社会中，如果企业的短期贷款始终保持
不当ilgl：E,例，这样的社会便肯定处于危机的阴影中，并且投资将不正常ilgi曾长。
3毒艮行储备一关于储备和存款，已经有很多人发表过意见。有一点很清
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