|
当萧条期即将结束、经济活动加速的时候，低利率影响的一部分被不
断增加的资金需求所抵消，但是，随着股市从日益繁荣的经济上受益，股票价格的上涨
通常都会健康地持续一殷时间。除了其他影响证券价格过早上涨或下跌的因素之外，必
须提到的是，对待股票市场厦金融中心的经纪商给出的财务状况，应该给予更为仔细的
研究厦注意。他们通常在公众意识到实际状况之前，就会对证券价格上涨或下跌的依据
做出预测。
萧条发生之前，证券价格，尤其是第二类证券价格过早的下降，是由那些『合好
与经济状况好转时期盛行的条件所相反的因素引起的。在萧条发生之前，赏币量远远不
足，利率随之上升。把投资从股票中撒出以维持尚存的工商业企业这一行为更加剧了可
用资金的昔遍缺乏程度。同样，证券价格出现下跌，资金被大量撒出以保全以投机方式
持有的商品或其他财产，因此，用于投资股票的资金数量将进一步缩减。正如利率的下
降会导致股市的过度上涨．现在的高利率将造成股市的过度下降。在对股票价格厦所有
商品价格的调查中，需要考虑到三个时期：第一，萧条末期，赏币过剩，商业活动停滞
不前j第二，经济健康运行期(the t[nle of healthy activity)j第三，经济活动过
度、运转不良期。所有这些情况都对股市施]911着特殊的影响。
其次，投机类、不派息的股票的价格下降幅度更大。在萧条来临之前，这一类
证券更能感受到赏币市场对其的严重影响。投资于其他种类企业的资金需求增加，以厦
导致所有证券价格下降的资金匮乏因素，将对那些没有承诺支付确定回报的证券产生特
殊影响。投入股市的资本来自于人们剩余的资金．大部分的股市投资都是出自拥有相当
数量剩余资金的人。当这样的剩余资金减少时，第一种出现的趋势就是处理那些没有可
靠价值或没有承诺收益的财产。在这些因素的影响下．投机性股票被首当其冲处理掉。
投机和操纵无法维持证券价格的时间蚓哿会到来。同理，这里我们也不需要进一步的理
由来证明为什么这一类股票的价格总是最后才开始上涨的。所有证券的收益都已经下
降，并且在公众投资方面，小心谨慎是占主导地位的因素。对于那些难以确定其价值的
证券，投资者在购买时是迟疑的。
(责任编辑：admin) |
