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这种间隔只持续了几个月j在187 3年危机之前，这
种间隔的持续时间几乎是危机之前的一年j而在1884年危机厦l89 3年危机之前，这种
间隔从危机之前的几年就一直持续着。可以解释时间间隔拉长的原因有几下几点：第
一，后来在预期价格会上升的时候，有更大的生产能力来积累更多的库存j第二，投机
活动的影响更大j第三，一旦价格下跌，现在更广阔的市场可以吸收大量的产品。
这些影响因素可以解释另一种趋势：
2．之后的价格波动更加频繁。价格开始下降后的一殷时期里，市场价格被打
破，然后再重薪院复。很明显，用于建设的雄厚资金正等着被投资出去，即使价格略微
出现下降，购买力依然十分席大，这样往往就可以把价格提升至原来的水平。
3．从l87 3年起．每个周期内的最高价格往往低于前一次周期内达到的最高价
格。这不仅因为不断的发明创新可以大规模降低制造成本．而且还因为交通运输上的改
进。价格下降这种趋势是时代进步的一部分，同时也是每一次萧条的基本特征。
4．价格上涨持续的时间比价格下降持续的时间要短得多。在1872年10月和l l
月价格达到最高点之前的价格上涨只持续了一年零九个月。而随后的价格下降却一直持
续到了1878年1 1月，总计六年零一个月。接下来开始的价格上涨一直持续至U l880年2
月，即一年零三个月，紧接着的价格下降叉持续了大约五年半，一直至U l88 5年夏天。
之后重新开始的价格上涨持续了四年半，一直至U l890年1月，其间美国的价格上涨在
1888年和l889年出现过中断。但是，应当注意到，l88 5年夏天之后的一年里，大多数
等级的钢铁的价格上涨幅度非常细微。1890年1月之后，价格的下降持续了七年半，一
直至U l897年7月，并且在随后的一年里，价格几乎固定不变。之后价格出现上涨，且一
直持续到l899年年底，这一次持续的时间不足一年半。l870年至l900年里的平均价格
变化的详-臂请参见附录8。下国给出了l870年至l900年里，无烟煤生铁价格的涨跣情
况以厦醴陛转炉生铁(贝氏生铁)从1886年至l900年的涨跣情况。
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