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第二种情况发生时，一定的赏币量足以促进社会或国家的商业往来j第一种情
况下，即使赏币量再多也不会满足当时的需求。
人们已经注意到，危机时流通的赏币量很多。同样，赏币量不足的确不是引发
危机的众多原因之一。一项公认的事实就可证明这一点。每当萧条发生时，物价会下
跌，银行会积聚大量赏币，利率也会下跌。因此，每当萧条陷入底谷时，都会发生赏币
大量积聚、利率下跌、并伴有物价下跌的情况。纽约的利率下跌发生在1878年、l886
年和l897年。奠国利率在18 59年、l868年、l879年、l88 5年以厦189 5年跌至底谷。
严重的萧条都发生在这几年。
从另一方面讲，很多事例都明显表明，赏币量过多会引发萧条。这里所说的赏
币不仅仅指纸币，而且包括黄金、白银以厦它们所代表的资本。因收到法国的赔款，德
国的赏币量大幅增长，这一事例便可说明上述观点。该时期内，德国的企业活动达到了
高潮，这在其他时期根本不可能发生。私人和公共支出大肆挥霍。德国一家漫画杂志半
开玩笑地说：“让我们再发动一场战争吧。只要我们被打败，支付赔款，我们就会再次
崛起。”然而，大量赔款对德国毫无益处这一说法并不正确。毫无疑问，德国浪费了很
多赔款，但它却将更多的赔款用在了各项企业经营上，并最终从中获益，尽管这些益处
受到长期的压制。与法国相比，德国的“劣势”在于，由于战争的爆发，法国企业倒闭
的时间较早，“因此就没有像德国那样涌现出大量的工程项目和投资”。
无论是开采大量黄金，还是突然发现了财富的新来源，它们都与备类支出的昔
遍增长共同作用，进而使企业扩张，并使大量资本冻结在无法立即获利的项目中。渡士
顿贸易委员会(The Bosto n Boa rd of Trade)在18 58年-4月发表了一篇关于l8 57—
18 58年的事件报告，上面提到了一个引发萧条的重要事实：“由于人们在加利福尼亚
发现了贮藏丰富、面积广大的金矿，转眼间，世界上便多出了数亿的黄金赏币。”
关于资本增加或积累引发经济紊乱的趋势问题，白哲浩(Bage hot)给出了
明确解释：
“有时候，一个国家内盲目投资的资本数量格外席大，投资者获利心切。这些
资本迫切希望有人能够吸收它们，因而发生了+资本剩余。 j它们找到人来吸收资本，
于是产生了+投机。 j资本被耗尽，这样就发生了+恐慌。。”
因此，似乎事与愿违的是，危机和萧条源于赏币或资本的泛滥，而非赏币或资
本的不足。
生产过剩和消费不足——危机和萧条产生的原因包括市场供给过剩、库存无
法分配、以厦无法按正常价格转让可转换资产。产量本身无论提高多少都不会带来灾难
或引发危机。只要人人持有的东西都是他们想要的，产量的提高就会带来好处，尽管我
们无法想像这个时刻何时会到来。人类的欲望多种多样，最强烈的欲望就是拥有最多的
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