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在关于“信用滥用”的这一主题中，我们可以加上对危机的另一种解释：逼赏
膨胀。逼赏膨胀与信用滥用密不可分。两者都会产生同样的后果，因为流通工具增加的
同时，信用膨胀的可能性也会随之增加。
在对危机施加影响的过程中，赏币的逼赏膨胀会激发投机狂潮，促使无利可赚
的企业继续发展。毫无疑问，发行大量无法兑现的纸币定会刺激物价上涨j而物价的反
常上涨最容易产生投资不当。投资者不会冷静下来想到，虽然出售商品会赚职更多的美
元，但美元的购买力却下降了。自美国内战后期，逼赏膨胀的后果最明显。赏币的名义
价值因纸币发行量的增加而上涨。这样一来，人们便对新出现的、多是毫无用处的业务
经营产生了兴趣。从1866年至U l87 3年的八年时间里，美国铁路建设的里程数比从l8 30
年第一条铁路蝗T至lJ l86 5年底修建铁路的里程数还要多。这八年时间，多数铁路都是
从黄金收益减少、物价反常时开始修建的。然而受物价上涨和大量收益刺激的企业精神
仍十分活跃．这就引发了美国历史上最严重的危机。
币值和物价的必然变化使人们对新经济环境做出重新调整j物价的昔遍下降j
赏币单位的变化。——{上个问题涵盖了另一种理论，即认为萧条仅仅是物价下跌的产
物．以厦赏币单位的变化是陷入困境的原因。
商业约定是指未来执行约定的义务。约定的价格或价值以当前价格为标准．固
定不变。一艘来说，工业运营按一定的价格水平独立进行。有人坚持认为，危机产生的
原因在于，这些约定的义务必须要在当前价格水平与签定合同．RD卡t-偿金固定时的价格水
平相差很大时履行，这种价格上的差距必然给其中的一方造成损失。很明显，如果价格
变化很大，就可能引发危机，价格变化的影响会在未来更加显著，进而引发萧条。
危机的初期表现只是人们昔遍丧失履行义务能力的突然陛扩张。如果债务人的
可转换资产贬值，他{i]l19偿债能力就会大幅下降。从实际经验出发，与前两个理论相
比，似乎这个理论是经济陷入困境的直接原因。然而，如果经济紊乱长期持续下去，真
正的困境就会更为恶劣。别忘了，有卖就有买，有借就有贷。只要有人在物价变化时受
到损失，就会有人获利。众所周知，低物价时期过后，我们所有大型制造中心里的大量
工程师和技师都会从储蓄银行中职出现金，利用当时的经济形势购买或修建房屋。同样
广为人9IDll9是，原材料价格低廉一向是向工业领域投资的条件，这些投资恰是工业部门
所需，而且会带来高回报。到了高物价的时期便无法进行这种投资了。
一国的整体经济环境不会因物价上涨或下跌而改变．因为物价只是资产价值的
尺度。无论物价上涨还是下跌，有价值的商品数量并没有改变。国家财富的减少并不是
物价下跌导致的．而是另有原因。
考虑到债务人的利益，立法机关应颁布有关法规来防止债务的增值。一国君主
应宣布，偿还债务时，应按每五十元等于一百元的债务来计算。然而，这些政策都不能
使经济摆脱萧条。它们可能减轻债务人的压力、伤吉债权人的利益，但却无法带动工业
巨轮的前进。
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