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在危机之前的时期，工厂、高炉、轮船厦铁路系统的固定资本增长速度高于食
品、服装、等生活必需消费品。
因此，繁荣是每次危机或萧条不可或缺的前奏。繁荣刺激了大量的挥霍行为，
并使奢华的生活和大肆消费变得名正言顺。
人们应i亥注意到．价格攀升和经济活动通常在危机来临前的几个月甚至一、两
年内达到顶峰。商品价格和需求的波动也很可能足以给人们以警示。之后的几年显然是
从价格高峰到危机发生的漫长间隔时期。
追溯几次危机之前钢铁价格的变动情况是很有趣的。
182 5年12月发生危机之前．奠国的钢铁价格在该年的第一季度达到了最高
点。
18 36—18 37年发生危机之前．奠国的冶炼钢铁的价格和产量在18 36年第二、
三季度都达到了顶峰。
1847f=4月和lO月发生危机之前．奠国的冶炼钢铁价格在1845年第三季度攀
升至最高点，且其产量大幅增长，于l847年达到最高产量。苏格兰生铁价格在1845年
第二、三季度达到顶峰。显而易见，价格上涨的原因是人们对设施建设的需求过高。
187 3年12月的危机发生之前，美国的铁路建设在187 1年达到巅峰，生铁价格
在1872年12月涨至最高点。
对于l8 57年奠美两国的危机以厦l866年的奠国危机而言．其发生之前似乎没
有给人们多少警示。从这两次危机可以明显看出，企业经营失败的严重性会]911快其破
产。
危机是伴随经济活动减少、价格下跌而发生，还是延迟一殷时间再发生，这一
点是根据不同情况而定的，尤其要看令人警觉的破产或其他摧毁信,Oll勺事件是否会发
生一艮行厦信贷机构是否强大，它们是否能够继续支持依靠贷款而生的诸多企业j还要
看消费增长带来的新需求的状况，等等。
危机和萧条时期的现象
重大银行业或公司倒闭，或是某个公司的欺诈行为被曝光进而引起广泛关注，
通常都是危机发生的通常标志。紧随其后的便是金融业界的昔遍恐慌。银行开始储存赏
币，拒绝放贷。处理各项事务的既定秩序霎那间土崩瓦解，因为在该秩序中，商业的大
量交易要依靠信贷完成，并且这种秩序的维系依赖于人们的信心。
银行发生挤兑后，通常会中止现金支付。证券和商品的持有者无法将它们卖
掉，除非承担巨额的损失。买方和卖方、借方和贷方之间的关系发生了变化，而且仅通
过描述价格的大幅受挫和利率的异常上涨，是不足以解释这种变化的。更确切地说，他
们之间的正常交易是戛然而止。除非等到这股风暴结束，否则他们根本不会进行任何交
易。
仅仅考察恐『荒或危机中频频发生的物价变化是不够的。商品销售身处的特殊环
境以厦每天动荡不定的销售量．都无法为考量其实际价值提供可靠信息。出人意料的经
营失败一定会频繁发生，人们在受到第一次震慑之后，会昔遍感到迷茫，并隐约对经济
是否会发生动荡产生怀疑一{上种心理状态无人可以幸免。
当人们渐渐冷静下来并充分了解真实情况的时候，也就到了危机的末期。如果
造成纷乱的因素不是那么根深蒂固，经济就会像过去一样继续发展，尽管程度会被严重
削弱。反之，那么萧条时期就会降临了。
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