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危机是否会导致萧条和冲击是否严重，并不是一个完全相同的问题，这与当时
的实际情况密切相关。
约翰-米尔斯先生(John M ills)曾说：“一艘说来，恐『荒不会摧毁资本j它
只会暴露之前资本在希望渺茫、收益甚微的领域受到了多大程度的损失。”
危机引发萧条的前提包括：危机与资源耗竭和信贷过度膨胀同时发生埔甚够证
明陷入困境的实际原因的确存在，而且这种困境与恐『荒并不相同j人们因根本没有发生
的不利事件感到恐慌j流通手殷紊乱，等。这些危机并非如上所讲，它们只是暂时陛的
冲击，之后经济便会迅速、几近全面地好转。它们不过是空气的清新剂。如果一场危机
是一次独立事件，经济不会随之造成长期的困境，而是会自我调整，然后一如既往地继
续运行。就像一腿船，经历了猛烈的暴风雨后，尽管海浪依然凶猛、狂风没有减退，但
船员知道前方是安全的。这种危机不无裨益，因为它给那些判断失误、肆无忌惮的企业
以警钟，警告了人们投机的危险性。
当危机产生了萧条，它就变成了一系列事件中的一部分，继而会产生更加危险
的灾难．就像打雷之后便会产生暴风雨一样。它们不仅自身具有危险性．而且还会明显
暴露出当时经济无能为力的状况。也i午{上种状况很久之前便已经存在，但在此之前它逃
脱了公众的视角，直到发生某些引人注目的事件后才公之于众。
没有征兆性的危机，也会发生萧条
萧条可能会在之前没有产生恐『荒或危机的情况下发生。在这种情况下，经济从
活跃到停iliii过程是薄干进的．没有任何标志危机产生IIIl变．但之前通常会发生某些严
重的事件。
1890年奠国发生萧条的标志是巴林公司陷入了困境，但正如帕尔格雷夫先生
(K．H．Inglis—Palg rave)出版的《政治经济学辞典》(Dictiona ry of Political
Economy)中所提出的：
“即使在伦敦也没有发生恐慌，除了卡佩尔厅(Ca pe l Co u rt，伦敦股票交易
所所在地)。”
关于同样的话题，他表示：
“奠国自1866年以来，没有哪次危机能同l866年5月的那次相提并论一事
实上，也没有哪次危机可以与它同日而语。然而工业和贸易萧条已经长期存在了好几
次．形式不容乐观。”
一国发生萧条，通常萧条之前与该国商业关系密切的其他国家会发生危机。
187 3年，维也纳、柏林和纽约发生了严重的危机，而伦敦或巴黎都没有受到影响，但
最后它们也都被危机所渡厦了。
之后几年里，企业经营管理水平提高、银行机构加强合作、资本厦其流动性都
有所增强，这些都为缓解恐慌和危机的影响做出了贡献。此外，通讯和信息的高级交流
方式的完善也产生了同样的效果。
在危机的影响变得相对弱化的同时，萧条的影响却愈加显著，这一点已不需多
加论证。以恐慌和部分经济发展停滞为特征的严重紊乱已不像过去那样突出。然而，萧
条并没有失去持续性和广泛性的特点。没有伴随危机而产生的萧条有着较为不同的现
象。通常在危机时发生的价格突降、经济活动立刻消退等现象并没有发生．也未产生急
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