|
这一举剖哿失业率推到了20世纪30年代大萧条以来从未有过的l0％，公司赢
利锐减，道琼斯指数狂泻20％，跌到了800点以下一道琼斯指数第一次达至U800点是
在1 5年前。报纸和电视新闻里充斥着里根也要成为“一任总统”的论调。
但是，随着逼赏膨胀压力减退，l982年夏天，美联储开始降低贴现率。股市
作为经济的先行指标，在这年8月的一次疯狂买入浪潮之后开始迅速攀升。1982年，道
琼斯指数再次突破l000点，这是道琼斯指数第三次突破l000点，此后，它就再也没有
跌砖{寸{上个数字。的确，道琼斯指数从此持续上升，除了有一次较大的例外。198 5年
12月1 1日，道琼斯指数首次达至U l 500点——在短短3年时间里上涨了50％j而仅仅一
年之后，l987年1月8日，达到了2000点j叉只过了6个月，在1987年7月17日，它达
到了2 500点——{上在10年前几乎是难以想象的。
很多人看到如此短的时间内股市急速上升，不由想起20世纪20年代的伤痛记
忆，于是，“很r测哿会有一次大调整”的论调开始充斥市井。这种悲珊情绪的产生不只
是由于对l929年市场崩盘耿耿于怀．事实上．利率也在逐步上升。日本电话电报
(N ippon Telephone and Teleg raph，简称NTT，日本电信业的垄断者)准备在当年
秋天首次公开发行3 50t乙美元股票。听到这个消息后，投资者为了认购这些股票开始抛
售美国证券，特别是美国国债，巨大的卖压将美国国债利率推到了10％以上。当最安
全的投资工具的回报率都如此之高时，很多人开始怀疑是否应该购买平均市盈率高达
2 3倍的股票了。
市场在1987年8月2 5日达到了顶峰，道琼斯指数为2722．42点，随后备种令人
担忧的消息开始越来越多【例如，债券利率不断上升，美国财政部部长詹姆斯-贝克
(J a mes Ba ke r)威胁将美元贬值，巨额的贸易逆差，一腿挂有美国国旗的油轮在波斯
湾被伊朗导弹击中，等等]，市场开始整体下滑。到10月16日，市场下跌l09点，创下
历史单日下跌幅度的纪录．市场共下跌了l7．5％．降至U2246．74点。
10月19日，星期一，金融市场全球化的影响开始完全显现出来了。规模较小
的亚洲市场——例如中国香港和新加埔——一开市就开始狂跌．接着是伦敦。然后．
最大的市场——华尔街开市了，半小时内，买单与卖单如此不平衡，以至于标准昔尔
指数自勺500只成份股中仅有2 5只可以交易，而大部分股票根本就没有买单。
芝加哥商品交易所的期赏市场表现与华尔街如出一辙，对一种期赏的恐『荒抛售
迅速导致对其他期赏的抛售。当证券交易委员会即将关闭市场的谣言出现后，投资者们
更是蜂拥而入，抛售所有的一切。到下zT-4点闭市时，道琼斯指数下跌了22．6％，交易
量为6．o8亿股，是前一周周五所创纪录11'日2倍，正常交易量11'日6倍。两家老牌且很有声
望的投资银行一E-F-休顿银行(E．F．H utton)和L-F-洛希尔(L¨F．Rothschild)宣
告破产，其他60多家小公司也未能幸免于难。
这种情形不由让人想起l929年。那年，市场在9月3日触顶，在随后几周内下
跌了21．6％j而1987年，市场在8月25日触顶，随后下跌了17．5％。l929年，市场曾
在两天内(10月28日手I]10月29日)下跌23％，而1987年，它一天就下跌了22．6％。在
这两年，都有很受市场推祟的分析师(虽然他们并不是市场上最德高望重的人物)
——l929年的罗杰-巴布森手E]1987年雷曼公司的伊莱恩-嘉莎莉利(Ela i ne
Ga rza re l l i)——对大灾难作过预测。在1929年是保证金要求和卖空造成了市场大
跌，而在1987年是程序化交易和一些用资产组合保险理论(po rtfo l io[ns u ra nce，滑
稽的是，这一理论原本是用来降低风险的)管理的基金加剧了市场的下滑。
并不奇怪，媒体和很多了解华尔街运作方式的人都预见到了这次大崩溃。詹姆
斯-戈德史密斯爵士(J a mes Go lds m ith)是一位传奇式的奠国金融家
(责任编辑：admin) |
