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-20世纪的最后10年．美国股市进入了一个一日千里的时代．截至1999年夏
天，道琼斯指数较l990年年初上涨?400％，较1980年年初上涨了l 300％。此时的纽
约证券交易所每天的日交易量比20世纪40年代任何一年的年交易量都高。
-20世纪90年代后期，雅虎、亚马逊、谷歌等一大批互联网公司在资本市场的
推动下发展壮大，互联网成为改变经济格局和社会生活的重大变革，也给资本市场带来
了巨大的影响。网络股Jl_的兴起、网上投资的出现是华尔街所能感受到的最直观的变化．
同时，互联网这一新生事物的出现无疑也加速了正在进行之中的全球金融一体Y,II!1程，
一体化后的世界金融市场如何面对跨越国界的金融监管，是一个巨大的未知数。
随着罗纳德-里根在1980年当选为美国总统，华尔街进入了一个新的经济时
代。直到现在，我们还看不出这个经济时代什么时候会结束，因此，过去20年更多的
是新闻工作者的天下，而历史学家则鲜有作为。虽然华尔街和联邦政府显然已经学会从
过去的经济政策失误中吸取教训，但是它们是否能从当前的经济挫折中吸取教训还不是
很清楚。事实上，这种救训已有不少。
20世纪80年代的交易大厅。l98 1年，这里是纽约最大的室内空间，但光线却
非常昏暗，因为各种显示屏在这里堆积如山——它们上面的信息同时出现在世界各地
经纪人办公室的显示屏上，这使得纽约证券交易所成了一体化全球资本市场的中心。
为了使华尔街更好地迎接20世纪80年代和90年代的经济发展．20世纪70年
代，纽约证券交易所开始改革，同时华尔街在投资者教育上也花费了巨资。跨市场交易
系统和纳斯达克市场开始运营，债券电传系统(Te le rate)也于l969年建立，它使得
银行的债券部门能够随时跟踪债券价格，这个系统迅速成为美国国债的电子交易市场。
美国国债不仅拥有大量本国投资者，也越来越多地被其他国家的政府和投资者持有。
197 3年奠国路透社开发了一个系统，叫做全球外汇实时报价系统(M o n ito r M o ney
Rates)，该系统使得全球的外汇交易员可以24小时进行不问断交易。
与此同时，参与全球交易的成本也大大降低。l9 50年从美国本土向其他国家
一共打出l00万个越洋电话，每一个电话都要通过接线员转接，而且还需要事先预约。
到了l970年，随着财富的增加和电话费用的不断下降，这个数字已经攀升到了2 500万
个。此后，随着微处理器取代接线员，通信卫星大大提升远程通信能力，通信成本直线
下降，这一数字也呈现出爆炸式增长，至U l99 5年超过了28亿。换句话说，这个数字在
50年内增长近3000倍。
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