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对一个门外汉来说，这些屏幕上涌动的数字洪流只会使他头晕眼花，不知所
措。但是，对于交易员来说，它们是宝蛊的信息，市场的生命血液。那句古老格言
——“市场的边界不超过信息能够厦时到达的范围”在1792年是成立的，到现在同样
是成立的。而今天，信息几乎可以同时到达全球每一家经纪公司、银行和保险公司的显
示屏。这些信息也被越来越多的“即时交易者”坐增到并用来投资月卫／I-示B；E[，即使是昔逼
老百姓，现在在一天之内也可以买卖某些证券几十次，而这在20世纪20年代只有那些
大厅交易员才能做到。
而且，这些信息远不只限于纽约证券交易所里的交易信息。再从l97 5年，美
国国会下令建立一个真正的跨市场系统后，纽约证券交易所和它的竞争者们开始筹建跨
市场交易系统(Inte rma rket Trading System)，简称“ITS”。这个系统于2978年正
式投入运营，它将9个市场相互连接在一走己——美国证券交易所、渡士顿交易所、辛辛
那提交易所、中西部证券交易所、纽约证券交易所、太平洋证券交易所、费城证券交易
所、芝加哥期权交易所以厦纳斯达克市场，这个系统可以使你厦时获得所有纽约证券交
易所挂牌证券的交易信息，而不管这些交易发生在哪个市场。
最好的价格出自最大的市场，这一规律依然成立。l9世纪40年代，遵循这条
金融的“万有引力定律”，电报的发明使纽约证券交易所不仅成为全美最大的市场，而
且成为全美占主导地位的市场。20世纪70年代．ITs和计算机的出现起了同样的作用。
在20世纪60年代末和70年代初，由于系统陈旧无法进行有效的竞争，纽约证券交易所
的市场份额不断减少，现在，技术的进步使得那些从华尔街流失的生意叉回到了华尔
街。到20世纪80年代末期，美国事实上只剩下两个证券交易市场：一个是纽约证券交
易所，主要交易挂牌证券，它们市值较大，并被广泛持有j另一个是纳斯达克市场，主
要交易那些市值较小的、未在交易所挂牌的股票。当然，也有明显的例外，例如奠特尔
和微软这两家大公司都是在纳斯达克交易，而不是“主板”型毡今天，纳斯达克市场
的交易量经常超过“主板”，但是，大部分在纽约交易所交易的股票的市值仍然高于纳
斯达克股票的市值。
如果说20世纪70年代的华尔街已经为迎接未来作好了准备的话，美国经济却
还没有。20世纪70年代中期，逼赏膨胀略有减缓之后，在卡特政府时期叉达到了自南
北战争(当时联邦政府大量印钞以支付战争支出)以来的最高水平。利率也越来越高，
完全抑制了各种投资。当政府为了抑制脱缰的逼赏膨胀而实行选择性物价管制的时候，
煤气短缺叉一次出现了。但是，就像所有和平时期的物价管制一样，这些物价管制再一
次被证明是无效的。
在这样的困境中，道琼斯指数始终徘徊在它10年以前的水平。这一时期华尔
街叉发生了一起蛊重金属囤积案，它最后一次唤起人们对那些久远年代型铷勺回忆。19
世纪司空见惯的囤积和逼空案在20世纪变得越来越罕见。交易所挂牌股票的市值越来
越大．使得股票逼空的成本高得惊人．所以坐庄变得非常困难。最后一次股票逼空事件
是在192 3年发生的P f99 1)，wf99 1)，股票逼空案，它是一家美国南方百赏连锁店的股票。
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