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我认为我对于这个超级泡诛的分析会为迫在眉睫的改革提供一些启发。第一，
由于市场具有出现泡诛的倾向，金融监管机构必须承担起防止泡诛过大的责任。美联储
前主席艾伦-格林斯潘等人一直拒绝承担这一责任。格林斯潘断言．如果市场识别不了
泡诛，那么监管机构同样无能为力。他的话没有错，但这是当局必须承担的责任。
第二，要想控制资产泡诛，仅凭控制赏币供应是不够的，还必须控制信贷。在
这方面，人们最熟悉的手殷是存款准备金和最低资本金要求。目前这两项指标的设定根
本不考虑市场情绪．因为他们假定市场是没有情绪的。而事实上．市场是有情绪的。监
管机构需要缓和市场情绪，以防止资产泡诛过度膨胀。因此，监管机构在设定存款准备
金和最低资本金要求时，应该使其适应市场状况。监管机构应该对商业和住宅抵押贷款
设定不同的贷款与价值比率，以确定风险权重，防范房地产泡诛。
此外，监管机构还必须发明新的工具或者重新捡起那些已经弃用的工具。过
去，如果央行发觉某个行业投资过热，就会指导商业银行减少对该行业的信贷。
互联网泡诛的例子，也说明我们急需新的工具。实际上格林斯潘早在1996年
谈到“非理性繁荣”(i rratio na l exu be ra nce)时就已经预见到了这个泡诛，但除了这次
著名的演讲外，他没有拿出任何举措来挽回局面。他觉得减少赏币供给可能有一些小题
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