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金融改革三原则
《金融时报》
f2009年6月16日)
预计奥巴马政府今天会就金融市场监管方式提出—套改革方案。我不赞成政府
对金融市场进行太多的监管。过去，我们在放松监管的道路上已经走得太远，对当前这
场危机起到了推渡助澜的作用。我们必须抗拒加强监管的诱惑，避免走向另一个极端。
虽然市场是不完美的，监管者更是如此。他们也是凡人，同时还是官僚，容易受到政治
因素的影响。因此，应i亥把监管力度维持在最低水平。
金融改革应遵循三个指导原则。第一，因为市场容易产生泡诛，监管机构必须
负责防范泡诛过度膨胀。美联储前主席艾伦-格林斯潘等人明显拒绝履行这个职责。他
们认为如果市场无法自己识别泡诛，监管机构也无能为力。他们说的是正确的，但监管
机构还是得接受这个任务．即便知道自己肯定会犯错也不能推卸责任。不过．他们能够
根据市场的反馈信息不断地调整策略，并纠正错误。
第二，要控制资产泡诛，仅仅控制赏币供应是不够的，我们还要控制信贷。要
做到这一点，仅仅靠赏币工具是不行的——_我们还必须运用信贷控制手殷，如存款准
备金和最低资本金要求。目前，这些指标的设定完全不考虑市场的情绪，而监管机构的
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