|
本世纪早期，私营企业就已经开始渗透进政府担保的房贷市场了。曾经由联邦
住宅管理局提供贷款的人们，转而申请“次级”和“次优级”房贷。
这些无人担保的房贷证券获得的市场份额越来越多，之后叉经过一番运作和包
装，被纳入了债务抵押债券和双层债务抵押债券(C DO sq u a red)之中。
地域多元化原本是为了降低风险。然而这种“贷款并证券化的模式”实际上产
生了严重的代理问题，从而增加了风险，因为代理商更关心赚职佣金，而不是保证抵押
贷款的质量。最后楼市泡诛破裂，美国政府被迫接管了房利美和房地美。
在私营企业很大程度上已经无力提供房贷的时候，两房和联邦住宅管理局几乎
成了仅有的房贷来源。美国因此面临这样一种矛盾：一种根本不合理的商业模式取得了
近乎垄断的地位。这是不会持久的。
我们要做的事情很清楚：两房的房贷保险职能必须从房屋抵押贷款中剥离出
来。房贷保险是政府机构iI'日i$-定职能，在私营机构已经崩溃的情况之下更是如此。这一
部分应该归政府机构来管。
然而抵押贷款则应回归私营机构，以佰计我们摆脱已经失败的商业模式。
世界上已经有—套正常运转的房贷抵押贷款体系。丹麦模式自179 5年哥本哈
根大火以来就一直在沿用。它并没有完全杜绝楼市泡诛，但却从未崩溃过，在2008年
它更证明了自身的价值。
|
