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改革崩溃的房货体系
载于www．po l itic0．co nl
f2010年3月25日)
周二，美国财长盖特纳证实美国政府已经针对房利美和房地美制订了一份长期
改革计划。这两家政府支持企业现在陷入了困境。但是，要改革房贷体系，我们不需要
等很多年，现在就有一个较好的办法，马上就可以付诸实施。
房利美和房地美的商业模式有其深层次的不合理性。这些公私合营的企业本应
同时兼顾公众利益和股东利益，但这些利益没有准确界定，也没有协调好。
管理层利益和股东利益的关系更加密切。两家有动力去游说国会，既是为了让
更多人居者有其屋，也是为了保护和利用其垄断市场的地位。
它们利用政府对它们的间接支持，逐渐地把业务范围从房贷担保和房贷证券化
拓展到了高杠杆率的证券投资组合。它们坐享经济增长的成果，却不必承担崩盘的风
险。这就像在掷硬币的游戏中，一个人制定了“正面我赢，反面你输”的规则，结果无
论如何他都是赢家。
这两家企业的经营历史已经波折不断，再加上会计违规，终于出问题了，给纳
税人造成了巨大损失，有人估计损失规模超i型_4000亿美元。
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