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费合尔认为，某些具有独特财务状况的公司拥有某种潜力价值，即使某公司持续以低于它实质的价值来出售股票，如果该公司的获利能够得到不断改善，股票价格就能上升。巴菲特对这个观点也提出了自己的看法，他认为，一个杰出有潜力的企业的经济状况是完全不同于那些一般企业的，如果能买到某家杰出企业，相对于一流企业的静态价值，杰出企业会有扩张价值，其扩张价值最终会使股市带动股票价格。 在巴菲特的财富经历中，他的伯克希尔公司购并了不少有潜力的企业。巴菲特从1 982年起在伯克希尔年报中多次公开声明他购并企业的六条基本标准：一是公司规模较大，至少有5 00万美元的税后利润；二是有持续稳定的盈利能力；三是公司在少量举债或不举债情况下有良好的权益收益率水平；四是良好的管理；五是简单易懂的业务；六是清楚的出售价格。 1 972年，巴菲特购买了喜诗糖果公司。该公司每年以每磅1．9 5美元的价格卖出1 600万磅的糖果，获{{|9400万美元的税前利润。巴菲特买它花了2 5 00万美元，是因为他觉得这家公司有一种未被开发出来的定价魔力，每磅1．9 5美元的糖果可以很容易地以每磅2．2 5美元的价钱卖出去。每磅3 0美分的涨价，l 600万磅就可以额外收2,,480万美元，所以2 5 00万美元的购买价还是划算的。 巴菲特在这件事上从未雇过咨询师，因为他知道每个加州人心中对喜诗糖果都有一些特殊的印象，他们认同这个牌子的糖。巴菲特说：“我们在1 972年买下的喜诗糖果，从那之后，我们每年都在1 2月2 6日，圣诞节后的第一天，就开始涨价。圣诞节期间我们卖了很多糖。第一年，我们卖了3 000万磅糖果，一磅赚2美元，总共赚了6000万美元。l 0年后，我们会赚得更多。在丑56000万美元收入中，5 5 00万美元是在圣诞节前3周赚的。这确实是一桩好生意。” 巴菲特购买企业与购买股票的标准是一致的，即遵循成长型价值投资。也许有人会问，小投资者手中的资金有限，接受的信息量有限，甚至能够投入的时间也有限，怎么可能像巴菲特那样购买并拥有企业呢?巴菲特给出了答案，他说：“当我还在经营自己的合伙人企业时，我曾经对自己做过的所有的大宗交易与小宗交易做过一次回顾性的研究。我发现在大宗交易上的成绩要远远好于在小宗交易上的成绩。这个现象不难理解，因为我们在进行每一项大宗投资之前，都会去考察很多东西，对企业的了解也因此更为透彻，而在进行小的投资决策前，我们的表现则显得粗心大意。 投资者可能投资金额并不多，也不好效仿巴菲特购买企业的方法，但是可以从这种方法中借鉴经验：重视企业潜在的价值。其实，小投资者拥有巴菲特没有的自由优势，拥有更广泛的选择股票的自由。在购买股票时的操作也简单得多，不需要同别人谈判，“市场先生”每天都会给你一个报价，你只需要考虑一个问题——企业与价格。洋财网是一个主要以美股讨论为核心的美股论坛，论坛关注环球财经市场（尤其是美国股市，欧洲股市，外汇市场等）的变化，是投资者对各种新型金融衍生品的学习研究、美股开户的好去处。 (责任编辑：zhi) |
