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1．股份公司初次发行股票 初次发行股票与建立股份公司是同时进行的，或者股票的发行是筹建股份公司过程中的一个步骤。 (1)决策。决策的内容包括：发行股票的用途、种类、数量、股款缴纳日期、发行价格、发行条件等。 (2)准备工作。首先必须印刷股票募集书，募集书中应载明公司的经营方针、业务计划、股票性质说明、股票款用途及有关计划等，然后印刷股票券。 (3)向有关BBF-]申请报批。 (4)申请批准后开始发行股票。发起人在公开招股之前，必须认购公司中规定 的最低股份。 公开招股的具体形式多样，可以采取书面通知、刊登广告，也可以采取特约招股的方法。应说明采取何种方式发行股票，即采取自己发行的方式，还是银行代募、承募或承购方式(若是后者，应注明由哪家或哪几家银行来承包)。总之，必须让有意入股投资者得到足够的信息。 (5)由发起人准备认股书，投资者若欲购此种股票，可填写入股书。认股书的内容包括：金额、认股人地址、签名盖章。认股书只是一种要约，不是契约，不具备法律效力。认购股份(要约)可以在股份分配(承诺)之前的任何时候撤销。为使撤销有效，必须通知要约者知晓。 (6)股份的分配。在认购数达到一定额度后，发起人便可考虑股份的分配问题。分配是公司对认股人的一种承诺，在分配并通知对方后，认股人与公司之间的要约才告建立、生效。 (7)认购人缴足股款。 2．股份公司新股票的发行 股份公司在两种情况下发行新股：第一，公司成立时，已发行的股份不足批准发行的股份，因需要而分次发行其余股份；第二，在公司的额定股本已全部发行后，尚需增加资本时发行的新股。发行程序如下： (1)董事会决策。决策的事项包括：新股的种类和数量，新股股款缴纳的日期、新股的发行及发行条件等。 (2)在新股公开发行的情况下，应由董事会申请，主管机关批准，申请的内容有：原定股份总额及已发行数量和金额，发行新股的数量及发行条件，营业计划书，承办发行的金融机构名称等。 (3)批准后由原来股东优先认购新股。 (4)公开招股。二股票发行方式 由于各国不同的政治、经济、社会条件，特别是金融体制和金融市场管理的差异，使得股票的发行方式也是多种多样的。 以发行方式来分，可分为以下几种。 1．公开发行与不公开发行 这是根据发行的对象不同来划分的。公开发行又称公募，是指事先没有特定的发行对象，向社会广大投资者公开销售股票的方式。如目前我国上市公司在深沪两市的股票发行即为公开发行。不公开发行又叫私募，是指发行者只对特定的发行对象销售股票的方式。通常在两种情况下采用：一是股东配股，又称股东分摊，即股份公司按股票面值向原有股东分配该公司的新股认购权，动员股东认购。这种新股发行价格往往低于市场价格，事实上成为对股东的一种优待，一般股东都乐于认购。如果有的股东不愿认购，他可以自动放弃新股认购权，也可以把这种认购权转让他人，从而形成了认购权的交易。二是私人配股，又称第三者分摊，即股份公司将新股票分售给股东以外的本公司职工、往来客户等与公司有特殊关系的第三者。 2．直接发行与间接发行 这是根据发行者推销出售股票的方式不同来划分的。直接发行又叫直接招股，是指股份公司自己承担股票发行的一切事务和发行风险，直接向认购者推销出售股票的方式。采用直接发行方式时，要求发行者熟悉招股手续，精通招股技术并具备一定的条件。当认购额达不到计划招股额时，新建股份公司的发起人或现有股份公司的董事会必须自己认购其出售的股票。因此，只适用于有既定发行对象或发行风险小、手续简单的股票。在一股情况下，不公开发行的股票或因公开发行有困难(如信誉低所致的市场竞争力差、承担不了大额的发行费用等)的股票，或是实力雄厚，有把握实现巨额私募以节省发行费用的大股份公司股票，才采用直接发行的方式。间接发行又称间接招股，是指发行者委托证券发行中介机构出售股票的方式。这些中介机构作为股票的推销者，办理一切发行事务，承担一定的发行风险并从中提取相应的收益。 3．有偿增资，无偿增资和搭配增资 这是按照投资者认购股票时是否交纳股金来划分的。有偿增资是指认购者必须按股票的某种发行价格支付现款，方能获得股票的一种发行方式。一般公开发行的股票和私募中的股东配股、私人配股都采用有偿增资的方式，采用这种方式发行股票，可以直接从外界募集股本，增加股份公司的资本金。无偿增资是指认购者不必向股份公司缴纳现金就可获得股票的发行方式，发行对象只限于原股东。采用这种方式发行的股票，不能直接从外部募集股本，而是依靠减少股份公司的公积金或盈余结存来增加资本金，一般只在股票派息分红、股票分割和法定公积金或盈余转作资本配股时采用无偿增资的发行方式，按比例将新股票无偿交付给原股东，其目的主要是为了股东分益，以增强股东信心和公司信誉，或为了调整资本结构。由于无偿发行要受资金来源的限制，因此，不能经常采用这种方式发行股票。搭配增资，是指股份公司向原股东分摊新股时，仅让股东支付发行价格的一部分就可获得一定数额股票的方式，例如股东认购面额为1 0 0元的股票，只需支付5 0元就可以了，其余部分无偿发行，由公司的公积金充抵。这种发行方式也是对原有股东的一种优惠，只能从他们那里再征集部分股金，很快实现公司的增资计划。 4．溢价发行，平价发行，折价发行 根据发行价格和票面面额的关系，可以将证券发行分为溢价发行、平价发行和折价发行三种形式。 股票有许多不同的价值表现形式，票面面额和发行价格是其中最主要的两种。票面面额是在股票票面上的金额，表示每一单位股份所代表的资本额；发行价格则是公司发行股票时向投资者收取的价格。股票的发行价格与票面面额通常是不相等的。发行价格的制定要考虑多种因素，如发行人业绩增长性、股票的股利分配、市场利率以及证券市场的供求关系等。 溢价发行是指发行人按高于面额的价格发行股票，因此可使公司用较少的股份筹集到较多的资金，同时还可降低筹资成本。溢价发行又可分为时价发行和中间价发行两种方式。时价发行也称市价发行，是指以同种或同类股票的流通价格为基准来确定股票发行价格，股票公开发行通常采用这种方式。在发达的证券市场中，当一家公司首次发行股票时，通常会根据同类公司(产业相同、经营状况相似)股票在流通市场上的价格表现来确定自己的发行价格；而当一家公司增发新股时，则会按已发行股票在流通市场上的价格水平来确定发行价格。中间价发行是指以介于面额和时价之间的价格来发行股票。我国股份公司对老股东配股时，基本上都采用中间价发行。 平价发行也称为等额发行或面额发行，是指发行人以票面金额作为发行价格。如某公司股票面额为1元，若采用平价发行方式，那么该公司发行股票时的售价也是1元。由于股票上市后的交易价格通常要高于面额，平价发行能使投资者得到交易价格高于发行价格时所产生的额外收益，因此绝大多数投资者都乐于认购。平价发行方式较为 简单易行，但其主要缺陷是发行人筹集资金量较少，多在证券市场不发达的国家和地区采用。我国最初发行股票时，就曾采用过平价发行。1 9B7年深圳发展银行发行股票时，每股面额为20元，发行价也为每股20元。 折价发行是指以低于面额的价格出售新股，即按面额打一定折扣后发行股票，折扣的大小主要取决于发行公司的业绩和承销商的能力。如某种股票的面额为l元，如果发行公司与承销商之间达成的协议折扣率为5％，那么该股票的发行价格为每股0．9 5元。目前，西方国家的股份公司很少有按折价发行股票的。在我国，《中华人民共和国公司法》第一百二十八条明确规定：“股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。” 5．网上发行 股票网上发行是上交所和深交所采用的发行方式之一，而且一直在进行不断的完善和开发之中。其中有四种发行方式值得特别关注。 (1)网上定价发行方式 网上定价发行方式是指主承销商利用证券交易所的交易系统，并作为股票的唯一“卖方”，将核准发行的股票输入其在证券交易所的股票发行专户，投资者在指定的时间内以确定的发行价格通过与证券交易所联网的各证券营业网点进行委托申购的一种发行方式。 网上定价发行方式是一种价定、量定的发行方式。申购结束后，由证券交易所交易系统主机统计有效申购总量和有效申购户数，并根据发行数量、有效申购总量和有效申购户数确定申购者的认购股数。 (2)网上询价发行方式 网上询价发行方式是一种量定、价不定的发行方式，其发行方式类似于股票网上定价发行。区别在于发行当日(申购日)，主承销商只给出股票的发行价格区间，而非一固定的发行价格。投资者在申购价格区间进行申购委托(区间之外的申购为无效申购)，申购结束后，主承销商根据申购结果按照一定的超额认购倍数(如5倍)确定发行价格，高于或等于该发行价格的申购为有效申购，再由证券交易所交易系统主机统计有效申购总量和有效申购户数，并根据发行数量、有效申购总量和有效申购户数确定申购者的认购股数。 (3)向二级市场投资者配售定价发行方式 向二级市场投资者配售发行是指按投资者持有的证券市值向其进行股票配售的一种发行方式。 发行人股票向二级市场配售发行，需对以下基本事项进行界定。 (1)持有证券市值的时点界定 持有证券市值的时点界定为拟发行股票招股说明书摘要刊登当日收盘时，即于招股说明书摘要刊登当日收盘时持有沪市或深市的已上市流通人民币普通股(A股)股票市值达1 0000元及以上的投资者均可参加本次新股配售发行的申购。投资者同时持有的沪深两市上市流通A股股票市值不合并计算。 (2)持有证券市值的种类界定 用于计算市值的已上市流通人民币普通股(A股)股票包括已流通但暂时被锁定的高级管理人员持股、战略投资者及一般法人通过配售认购的新股，不包括基金、可转换债券等其他品种的流通证券及未挂牌的可流通证券；不包括已发行但未上市的新股、未流通的内部职工股、转配股、国家股、法人股以及B股等其他股份。 (3)证券市值的可申购数额界定 投资者每持有沪市或深市已上市流通人民币普通股(A股)股票市值达1 0000元 限申购新股1 000股，市值不足1 0000元的部分不计入可申购市值。投资者根据本所和深交所确定的可申购新股数量分别进行申购。 (4)网上、网下累计投标询价发行 网上、网下累计投标询价发行方式是一种价不定、量不定的发行方式。股票发行日，主承销商给出申购价格区间，以及网上、网下的预计发行数量，最终的发行数量和发行价格需根据网上、网下申购结果而定。 发行价格的确定方式：网上、网下申购结束后，主承销商根据网上、网下的申购数据，按照报价由高至低的顺序计算每个价位及该价位以上的累计申购总量，并协商按照一定的认购倍数确定发行价格。 发行数量的确定方式为：网上、网下申购结束后，视实际申购情况，主承销商在网上、网下进行回拨。若网上有效申购不足，网下超额认购，则网上剩余部分向网下回拨；若网下有效申购不足，网上超额认购，则网下剩余部分向网上回拨；若网上、网下均超额认购，则通过回拨机制，使网上其他公众投资者和网下机构投资者的配售比例相等。一个交易日内美股交易员的奋斗，就是要努力把握各类美股行情，为投资者获利。 (责任编辑：zhi) |
