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如果你在小事上缺乏纪律．在大事上也会一样，——沃伦·巴菲特 投资本身没有风险．失控拘投资才有风险，——乔治·索罗斯 2000年前．耶稣这样批评那些自以为是的人：为什么看见你弟兄眼中有刺．却不想自己眼中有梁木呢?你自己眼中有梁木．怎能对你弟兄说．容我去掉你眼中的刺呢? 投资也一样．我们总是很容易看出别人的种种愚蠢与错误．对自己的非理性．却严重估计不足.本章作为本书的结尾．写来与读者共勉.明察秋毫，不见舆薪 孟子说：从前有个人，他的视力可以看到秋天的鸟毛，但他却看不见一大车柴薪；他的膂力能够举重5000斤，却拿不起一根鸟毛。 齐宣王吃惊地说：这怎么可能! 孟子说：您的仁政能够让动物都被保护得很好，而您的百姓得不到安定的生活。不是一样的怪异吗? 1997年，美国一家新闻机构做了一个调查，问美国老百姓谁最可能上天堂(可多选)。52％的人选了曼德拉。 60％的人选了戴安娜。 66％的人选了奥普拉(美国著名的脱口秀主持人)。 79％的人认为特蕾莎修女才够格。 87％的人选了——他(她)自己!我们对自己的评价，永远比对别人要高那么一点。炒股也一样，我们发现别人的缺点总是很容易，而自己的相同的缺点，却很难发现。特韦斯基的圈套 行为金融学有一个常用概念叫“小数法则”，它是一种建立在经验之上的心理偏差。当一个人相信了小数法则，就难以相信大数法则。 特韦斯基曾向一位统计学教授这样请教： 有两家医院，在较大的医院每天都有了O个婴儿出生，较小的医院每天有20个婴儿出生。众所周知，生男生女的概率为50％。但是，每天的精确比例都在浮动，有时高于50％，有时低于50％。 在一年的时间中，每个医院都记录了超过60％的新生儿是男孩的日子，你认为哪个医院有更多这样的日子? 我们知道，大数法则需要很大的样本数才能发挥作用，基数越大，就越稳定。随着样本的增大，随机变量对平均数的偏离是不断下降的。所以，大医院更稳定。这一基本的统计概念显然与人们的直觉是不符的。 这位统计学教授果然钻进了圈套，他认为较大的医院有更多超过60％的新生儿是男孩的日子。 一个整天向学生灌输大数法则的教授，自己居然不相信大数法则!致命的自负 1987年美国股灾后《非理性繁荣》的作者罗伯特·希勒(Robert Shiller)做问卷调查问及“你当天就知道会发生反弹吗?” 罗伯特·希勒(Robert J．Shi l l er)，耶鲁大学Cowl es经济学研究基地，斯坦利·里索(Stanl eyB．Resor)经济学教授。l972年，获得麻省理工学院经济学博士学位。现任美国国家经济研究局(NBER)助理 研究员、美国艺术与科学院(American Academy of Arts andSeienees)院士、计量经济学会 (Econometri csoc i ety)会员、纽约联邦储备银行学术顾问小组成员。 没有参与的交易者有28％做肯定回答，参与的人则有50％回答“是”。 希勒又接着问： “如果是的话，你是如何知道的?” 多数人回答“凭直觉”、“历史证据与常识”等。 这种事后聪明会使投资者不重视对行为的反省。由此也可看出人们常会过于相信自己的判断。 冯·克利在给哈耶克《致命的自负》一书的序中写道：自启蒙时代以来，人类在自然科学和技术的运用上有了天翻地覆的变化。但是，哈耶克从这种进步中却看到了一个巨大的潜在危险，即每个科学领域所取得的成就，都在对人类的自由不断形成一种威胁，这是因为它加强了人类在判断自己的理性控制能力上的一种幻觉，即他所说的“致命的自负”。谨慎短线交易 根据沪深交易所提供的数据．在当前近1．4亿的股票账户中．超过98％是资金量少于100万的散户投资者．绝大多数散户平均持股时间低于3个月．市场投机和短线炒作的特征相当明显.在过去十几年里．市场似乎极其崇尚短线操作．到处充斥着“短线是金”之类的话．在这里我非常郑重地告诉大家：除非你是万里挑一的顶尖高手．否则．短线操作就是走向坟墓的开始.理由有三个 1．利润将被高昂的交易佣金吞噬 短线操作的最大受益者不是散户，而是证券公司。试想，假如每周买卖一次，佣金比例为0．3％，印花税为0．1％(单向收取)，那么每年仅交易费用比例就超过资金量的30％，假如当年赢利低于30％，等于白白为证券公司打工。 2．股市短线走势扑朔迷离随机漫步理论认为．证券价格的波动是随机的．像在广场上行走的人一样．下一步将走向哪里．无规律可循。无独有偶，飞镖理论也认为，股票价格的短期波动是没有头绪的，一头大猩猩用飞镖掷出来的投资组合，其收益率可能会战胜大多数股市精英。诚然，在股票市场里，影响股价波动的因素实在太多，经济数据、政治动向、自然灾害等，都可能对股市产生重大影响，而这些事件，多数并非普通投资者能够预期的。从这个意义上讲，没有人能真正预测股市。现在之所以满街都是“股市预测大师”，那是因为散户们爱听，好比占卜行业，尽管算命先生多是“满嘴荒唐言”，但只要有人相信，该行业就会存活下去。 股市短线走势的扑朔迷离，使得短线操作面临极大的投资风险，尤其是对于风险控制能力较差的散户来说，无异于飞蛾扑火。 3．散户不具备做短线的条件 以私募为代表的游资，是当前市场上短线出击的主力军，著名的宁波涨停敢死队就属于这种类型。它们在市场中长袖善舞、游刃有余的潇洒身姿，引来许多散户的羡慕与效仿，殊不知，散户远不具备做短线的条件。相对散户，短线主力资金具备下列三大优势： 1)资金优势。在短线布局的时候，主力资金分为不同的用途，有建仓资金、拉升资金、自救资金等，紧急时刻还能从别处拆借资金，如同军队打仗，有先头部队、主力部队、预备队、增援部队等。周密的计划，明确的分工，随机应变的操作，是确保主力资金短线安全进出的保证。 2)信息优势。在影响股票短线走势的因素中，消息面几乎是决定性的。因此，作为短线投资者，必须做到“资金未动，信息先行”。主力拥有专业的信息收集和发布团队，在介入之前，对投资对象的方方面面已了然于心；在介入之后，则通过各种媒体渠道(电视、网络、报纸、广播等)，号召投资者为其抬轿，进而实现顺利出货的目的。 3)专业优势。操盘是一门技术，水平高低直接决定赢利能力。主力拥有职业的操盘手团队，他们不仅深诸中国股市的游戏规则和运行特点，而且能够集中所有的时间专注于此，这是普通散户所根本不能比的。 即便如此，在风云变幻的股市面前，被套着的主力资金依然比比皆是，何况是弱不禁风的散户? 4．不熟悉的个股不要轻易尝试 生活的经验告诉我们．恐惧来自于陌生.炎热的夏天．假如在大街上突然有人递给你冰镇的矿泉水．相信多数人不敢喝．因为你和对方不熟．担心其中有诈.买股票是同样的道理．当你连上市公司的主要产品都不知道的时候．股价的上涨或下跌．都会带来恐惧.赢利的时候担心到手的利润再失去．亏损的时候担心亏得更多.因此．候鸟法则主张：散户在买入某只个股之前．首先要弄明白以下六点： 1)市场整体趋势.市场波动如同大海．潮起的时候．汹涌澎湃．潮落的时候．一泻千里.任何逆趋势而为的投资者．必然被埋葬在滔天的波涛里.在实战中．通常以60日均线作为衡量趋势的标准．突破60日均线或在60日均线上方．代表向上的趋势．跌破60日均线或在60日均线下方．代表向下的趋势. 2)公司基本资料.公司基本资料包括主营业务、历史变革、股东背景、财务状况、高管团队等．凭借免费的股票浏览软件．尽管能轻而易举地得到这些信息．但想从中得出有指导意义的结论．则需要更加细致入微的分析．此点在前文有详尽的分析．不再赘述. 3)对比结果.好与坏的判断是通过对比得出来的.在考察个股的时候．有两种对比思路：首先是和自身历史对比．其次是和同行业对比．内容包括赢利能力的趋势、股价水平的高低、治理效率的变化等.只有在合适的价位上买入合适的股票．才能最大限度地提高赢利的概率. 4)技术形态.如前文所述．量价关系是技术分析的核心.由此派生出来三项技术指标：首先是量．多以均量线来衡量；其次是价．多以均价线来衡量；最后是量价关系.根据量在价先的原则．当短期均量线向上突破长期均量线(成交量金叉)的时候．意味着市场的活跃度逐步回升．对这种回升的确认则是短期均价线向上突破长期均价线(成交价金叉).一旦这种健康的量价关系出现．则是买入的信号. 5)历史股性.所谓股性．就是和大盘相比．上涨或下跌的速度.通常情况下．大盘股的股性较死．小盘股的股性较活.具体到板块而言．激进型投资者青睐的品种．如资源类、房地产、信息技术等个股．波动幅度相对较大；防守型投资者青睐的品种．如高速公路、港口、银行保险等个股．波动幅度相对较小. 6)炒作亮点.如果将上升前的股票比做一枚整装待发的火箭．那么炒作亮点则是引燃火箭的导火线.在投机气氛盛行的中国股市．五花八I'1的概念．像兴奋剂一样．轮番地刺激着股价的上涨．市场在铺天盖地的故事中．完成主力对股价的操纵.散户要做的就是在故事发生时介入．结束前离开. 买股票如同找对象．婚前必须经过深入而细致的了解．熟悉程度越深．婚后获得幸福的概率越大.否则．就有可能遭遇骗子、别有用心者、变性人等．婚姻的破裂必然让你伤痕累累。一个交易日内美股交易员的奋斗，就是要努力把握各类美股行情，为投资者获利。 (责任编辑：zhi) |
