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“宁要模糊的正确，也不要精确的错误”把握市场的规律．最终应当反映到把握一只股票的长期趋势上.巴菲特在表述抓住一只股票的趋势时．引用了凯恩斯的话： “宁要模糊的正确．也不要精确的错误.” 为什么这么说呢?因为单纯的一种数理分析固然可以在某种程度上计算出一只股票的详细数据．为投资者提供一张精确的趋势分析表．但却无法为这只股票的性质(尤其是这只股票的未来)作出解释和定位.数据的分析是基于过去的．是基于这只股票的历史的表现．这就容易产生巴菲特所指的“精确的错误”.正确的方法．应是站在更高层面的角度去审视问题．不是定量的分析．而是定性的趋势解读.即使这种定性的趋势是模糊的．也能够在复杂多变的表象中．抓住问题的本质．从而在股票投资中立于不败之地. 一般来说．投资者对一只股票的未来做出判断．其方式有两种： 一种是基于该股票过去表现的数据分析； 另一种是对该股票内在价值作定性的评估. 第一种是精确的．第.种是模糊的.但第一种是建立在一种想象的基础上的．是基于“历史会高度一致的重演”的假设．但这往往不可能．即使是重演．也不会一模一样.所以．这种分析尽管可以计算出每一个精确的数字．却很难对未来作出定位．因此．有可能是错误的. 第.种是对股票内在价值的评估.它虽然是一个模糊的过程．一种模糊的推理．但却能抓住股票的本质．所以它这种模糊会更贴近正确. 我们要明白的是．我们投资股票不需要去在意它具体的精确的数据(例如．下个月会涨到29元．明年6月会达到52元．等等)．我们要的是看到它的变化趋势．即总体来说股价是向上涨的．还是向下跌的. 巴菲特给出的评估内在价值的方法．虽然模糊却最大限度地接近正确.他给出了一些给一只股票定性的评估标准．例如： 公司的真正价值没有公式可以计算； 精确的数据．并不能帮助我们彻底地了解这家公司； 能产生稳定的现金流(即产生大量的现金)．而不是消化现金； 公司的情况容易了解； 在未来几十年内的获利都会很稳定； 买入价格是合理的. 以上所列的判断标准．并不需要精确的数字计算．甚至在某些方面会有误差.但是．这并不影响我们对一家上市公司的内在价值作出正确的判断．因为内在价值始终是一个模糊的大概值. 由于未来的不确定性．模糊的内在价值判断也可能存在风险．所以巴菲特对此给出了应对措施．就是建立一个“安全空间”.对一个股票的内在价值进行评估．其标准是投资目标是否具备被低估的价值．具体表现为“市场价格相对它的内在价值大打折扣”．这个折扣就是“安全空间”. 现学现用 启发故事：以退为进 一位印度商人带着3幅名家字画到美国出售.有位美国画商看中了这3幅画．便打定主意．不管怎样也要把这3幅画弄到手. 印度商人开价250美元．少一元钱也不卖.这个美国画商也不是商场上的平庸之辈．他一美元也不想多出．便和印度商人讨价还价起来．一时间谈判陷入僵局.忽然．印度商人怒气冲冲地拿起一幅画就往外走．.话不说就点把火把画烧了.美国画商看着一幅画被烧非常心痛.他小心翼翼地问印度商人剩下的两幅画卖多少钱．想不到印度商人这回要价口气更强硬．声明少于250美元不卖.少了一幅画．还要250美元．美国画商觉得太委屈了．便要求降点价钱.但印度商人不理会这一套．又怒气冲冲地拿起一幅画点火烧掉.这一回．美国画商大惊失色．只好乞求印度商人不要把最后一幅画烧掉．因为自己实在太爱这幅画了.接着．美国画商又问这最后一幅画多少钱．想不到印度商人张口竟要500美元.这一回．美国画商真急了．只好强忍着怒气问： “一幅画怎么能超过3幅画的价钱?你这不存心耍人吗?”印度商人回答说： “这3幅画出自名家之手．本来有3幅的时候．还可以相对来说价格低点.但如今．只剩下一幅了．可是绝世之宝了．它的价值大大超过了3幅画都在的时候.因此．现在我告诉你．如果你真想要买这幅画．最低得出价500美元”.美国画商一脸苦相．但又没有办法．只能以此成交了.现学现用要点 印度商人之所以敢把画烧掉两幅，而且还多赚了一倍的钱，就是因为他透过市场的表象，掌握了“物以稀为贵”的市场规律和市场本质。同样的，只要你掌握了股票市场的规律，顺应市场趋势，你也一定能游刃有余地赚钱。 把握市场规律，顺应市场趋势，就要做到： 1．理解市场的波动特性 冲高回落，回落冲高，是股市走势的特征。投资股市，就要掌握这种节奏。 2．时刻保持理性 这是把握市场规律，顺应市场趋势的最为关键的要求。只有保持理性，你才能在市场达到狂热的顶点时理智地退出市场，也才能在股市跌到低点时从容地入市。 3．做价格合理的投资 无论是在熊市还是牛市，都有上涨的股票。为什么?因为这只股票的价格低于其内在价值。所以，无论何时，你购买股票时，都要“做价格合理的投资”。做价格合理的投资，必须留意如下两点： (1)报酬率。 报酬率=(企业每年每股的盈余衣每股的买价)×100％ 例如，你以20元的价格购买了一只股票，该企业最近一年的每股盈余是5元，那么投资报酬率就是25％。 报酬率的高低由买价决定。市价越高，投资报酬率越低；市价越低，投资报酬率越高。每股盈余越多，在相同市价下投资报酬率越高。 (2)安全边际。 价格因素决定安全边际。要给自己的投资留有足够的“安全空间”，就必须选择低成本的公司，并在理想价位买进。例如，一只股票的内在价值是50元，你以2了元的价格买入，那么你的“安全空间”就是23元。专业美股论坛为你提供美股最新行情及精准美股数据 (责任编辑：zhi) |
