当前位置: 主页 > 美股学堂 > 学习1 >

财务报表与股东权益报酬率

时间:2016-05-04 06:15来源:未知 作者:zhi
巴菲特在分析企业时,尤其重视财务内容,通过分析营业收入和净利润等相关的财务数字,来衡量该企业是否值得投资。他是如何从财务报表中挖掘这些衡量标准的呢?
我们先来了解一下企业财务报表。企业财务报表是由资产负债表、损益表和现金流量表三者组合而成的。资产负债表反映的是企业在某个时期内,其资产、负债、股东权益等明细一览表;损益表反映的是企业在一个时期内创造收益的情况,透过“营业收入一成本=利润”的方式呈现,通俗一点讲,损益表直接反映了企业赢利或是亏损的多少;至于现金流量表,则反映的是企业在一个时期内现金的出入状况,以“收入一支出=盈余”的方式来表现。
按规定,上市公司必须把中期(上半年)财务报表和年度财务报表公开发表,投资者可从有关报刊上获得。阅读和分析财务报表虽然是了解上市公司业绩和前景最可靠的手段,但对于一般投资者来说又非常枯燥繁杂。比较实用的分析方法,是查阅和比较下列几项内容:
第一,查看主要财务数据。
(1)主营业务同比指标:主营业务是公司的支柱,是一项重要指标。
上升幅度超过20%的,表明成长性良好;下降幅度超过20%的,说明主营业务滑坡。
(2)净利润同比指标:这项指标也是重点查看对象。
此项指标超过20%,一般是成长性好的公司,可作为重点观察对象。
(3)查看合并利润及利润分配表:净利润与主营利润同步增长的,可视为好公司。
如果净利润同比增长,而主营业务收入出现滑坡,应查明利润增长的来源,确认其是否形成了新的利润增长点。
(4)主营业务利润率:主营业务利润率=(主营业务利润÷主营业务收入)×l 00%。
这个公式主要反映了公司在该主营业务领域的获利能力,可用这项指标作同行业不同公司间获利能力的比较。
第二,查看“重大事件说明”和“业务回顾”。
这些栏目中经常有一些信息,预示公司在建项目及其利润估算的利润增长潜力,值得分析验证。
第三,查看股东分布情况。如果股东中有不少个人大户,这只股票的炒作气氛将会较浓。
第四,查看董事会的持股数量。
董事长和总经理持股较多的股票,股价直接牵扯他们的个人利益,公司的业绩一般都比较好;相反,如果董事长和总经理几乎没有持股,就应慎重考虑是否投资这家公司,以免造成损失。
第五,查看投资收益和营业外收入。
一般来说,投资利润来源单一的公司比较可信,多元化经营未必产生多元化的利润。
ROE,即净资产收益率(Rate of Return Oil Common Stockholders’Equity)的英文简称,又称股东权益报酬率。是判断上市公司赢利能力的一项重要指标,一直受到投资大师们的极大关注。分析师将ROE解释为将公司盈余再投资以产生更多收益的能力。它也是衡量公司内部财务、行销及经营绩效的指标。
巴菲特同样注重ROE,是因为ROE越高,便代表该公司能在越少的资源下,创造出更大的营业额及赢利。关键在于,只要该公司持续把赢利再投资,接下来的年份,营业额就会上升得比别人快。当你拥有100万资本的时候,就能创作50万的赢利(ROE=50%)。
ROE是巴菲特最重视的指标,能维持高ROE特性的股票,才是巴菲特最终选择的标准。高ROE就像学生每次考试都考高分一样,例如当A学生每次考试成绩都维持在90分以上,就代表A学生具有持续考高分的实力;而8学生这次考20分,下次考50分,虽然成绩比以往大幅增加了l.5倍,但实际成绩还是不及格,而且下次还是可能再考个20分。如果你投资期待的是长期稳定的好报酬,当然要选择A而放弃B了。
巴菲特认为,如果ROE指标具有长期稳定性,可以较好地反映出公司(或者说管理层)的长期赢利能力,它弥补了每股收益因股本变化(送股转增)使得长期数据产生波动,不利于前后对比分析的缺点。所以,他希望的是目标公司的股东权益报酬率可以长期稳定维持在一个较高的水平。但是,他也提醒投资者有几点是必须注意的。
首先,基于长期投资的原91|J,不要只看某一年度的ROE,应该算出企业过去5~1 0年来的数据。如果ROE在1 0年间都稳定维持在相当水准的公司,其未来股东权益报酬率应该能够稳定增长。
其次,对比企业股价的变动来分析ROE。例如:即使税后利润(分子)很高,如果股价上涨会导致股东权益(分母)随之增加,这样的股东权益报酬率数字就不怎么理想了;另外,股价下跌势必造成股东权益减少,即使税后利润不多,但算出的股东权益报酬率数字却有偏高的嫌疑。
再次,要注意企业的经营利润是否主要来自于主营业务,还要留意“营业外收入”。另外,分析企业是否靠出售资产或分公司、回购股票等降低股东资产净值的方法来提升ROE水平。只有靠主营业务赢利的提升来提高ROE的企业,才是值得投资者赞赏的。
特别要注意的是,要结合资产负债表上的负债情况来检视ROE。公司可以借助于高负债增加短期,ilial,这样做忽视了长期的财务风险。如果负债多,作为分母的股东权益相对就小,但,Ilial是全部资产创造的,所以这样的ROE数字也可能被高估了。
所以,投资者在选择高ROE指标的同时,要弄清楚这种高水平是怎么来的。应将股东权益报酬率(ROE)和负债比率(如资产负债率)、非经常性收益(营业外收入)、股利发放率、资本支出等财务参数指标放在一起对目标公司进行综合评估。
一家企业能维持高ROE,代表从生产、销售、经营、技术、服务、市场占有率等各层面会聚的综效优异,股东因此才能获得高额的报偿,这也是巴菲特会以高ROE为筛选股票核心的逻辑,通过多年对巴菲特核心投资策略的研究和分析,总结出巴菲特活用ROE(市盈率)的六大应用步骤,投资人只要按部就班执行,就能像巴菲特一样选到好股票并便宜买进。一个交易日内美股交易员的奋斗,就是要努力把握各类美股行情,为投资者获利。 (责任编辑:zhi)
顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
------分隔线----------------------------
发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情: