蓝田股份曾经创造了中国股市长盛不衰的神化，在股市创造了很多不可能，而在这些不可能的背后隐藏的是一个又一个的谎言与欺骗，许多编造的谎言，看起来很可笑，其骗术也十分荒唐，经不起任何推敲，但这在当时令很多人深信不疑，有多少人被骗。

顶着“农业第一股”的旗号，在股市招摇蒙骗，而在刘姝威600多字的一篇文章面前露出了马脚，现了原形。

让我们看看所谓“农业第一股”神话神在哪里。

蓝田股份有限公司成立于1992年，在最初的几年里，公司的主业并不突出。直至1J l 993年，其下属的洪湖蓝田水产品开发有限公司成立，产业结构转变为经营农副水产品种养、加工和销售，l994年8月，蓝田股份的1828万股国家股划归农业部持有，农业部成为蓝田股份的第一大股东。

凭借农业部这杆大旗，蓝田如鱼得水。农业部将3 000万股上市额度给了蓝田，1996年6月18日，蓝田股份上市，号称“农业第一股”。

蓝田股份的上市成本并不高，加上优惠政策的扶持，其农业产业基地又在物产丰富的洪湖边上，人力成本也相对低廉，又是其创始人瞿兆玉的老家。上市成功融资24亿元，在招股书中提出，4年后，年销售收入达1049元，年税利超过249元，而当时，蓝田股份年销售仅349元，税利只有3 2 00万元。而要达到瞿兆玉的梦想，要有超常规的发展，否则只能是一句空话。

蓝田股份成功上市融资，瞿兆玉尝到了资本市场的甜头，他深知，从l 987年创业至m]1 996年上市，9年时间公司总额仅有2 7749元，净资产仅1 7249元，而一次融资就达2449元。

国家对农业的大力扶持，使蓝田股份再次获得融资资格，按照每l 0股配l 5股的比例进行配股，又获得募资1 149元。

再次融资的成功，强化了瞿兆玉借助资本市场实现超常规发展的意识。他认为，只要把资产规模做的越大，把“中国农业第一股”的金字招牌吹得越响，融资机会就越大，融资越多则规模扩张就越快。

蓝田股份上市以来，每年都要上新项目，大量投入基础建设。大规模的扩张需要大量资金，蓝田股份希望通过配股进行直接融资，但配股需要间隔一年，这样向银行贷款是瞿兆玉启动的第二个融资杠杆。仅农行先后贷给蓝田股份9个亿，工行、民生银行也向蓝田股份贷了款。

农业的回报低，周期长，这是众所周知的常识，高额的负债加大了投资成本。蓝田股份对配股的欲望又燃了起来，他们懂得，资本越大，配股融资就越多，于是蓝田股份连续2年实施了l 0送1 0的方案。至1J 1 999年，蓝田股份在两次配股后股本成为9696万，在此基础上又使股本增至44 6亿股。

常识告诉我们，股本的增大，业绩摊薄理所当然，而业绩摊薄，市盈率高企又使配股难以实施。但在蓝田股份来说，他们有办法。1 997年蓝田股份以l：1的比例送股后，每股收益为064元，业绩不但没有摊薄，反而1 996年每股高出003元；而这个业绩实质说明1 997年蓝田股份的收益要比上一年增长1倍多。

奇迹还在后面。1 998年蓝田股份再次实施1 0送1 0，业绩不但没被摊薄，反而每股收益竟达N 08 1元，又比上一年增长一倍多。能达到如此高的收益，要达到两个条件，要么业绩超预期增长，而水产品的收益不可能每年都翻一倍多；要么是造假。

蓝田股份的如意算盘继续打着。l 999年5月，蓝田股份再次向证监会提出配股申请，此次配股的比例为101配,3，配股价格区间为9—12元，按当时流通股本199亿股，可获配5 992万股，将获得融资5 3 9—7 1 9f9元。如果融资成功，向银行借贷的压力就得到缓解。

然而，美梦不可能永远做下去，谎言终有露馅的一天。接下来该是蓝田股份走滑铁卢了。正当蓝田股份配股申请送报到证监会时，证监会正在对蓝田上市时虚增资产的违规事实进行调查。l999年10月26日，蓝田股份接到中国证监会证《行政处罚决定书》，查明蓝田股份在股票发行申报材料中，伪造证明虚增资产3 870万元。受此事件的影响，蓝田的配股申请没有获得批准。

蓝田股份并不甘心，2 000圭[=4月，公司再次l等1 999年的配股方案报证监会复审。l o月，证监会再次对蓝田股份进行调查，致使公司上报的配股计划再度搁浅。2 00 1年3月20日，蓝田股份的配股方案，第三次上报证监会。同年9月和lo月证监会两次派员对蓝田股份进行调查。

一篇600多字的文章在《金融内参》上发表，揭开了蓝田股份造假的面具。作者刘姝威因此成了蓝田股份的眼中钉，蓝田股份的总裁找到刘姝威，要求她公开道歉，消除影响，并称刘姝威的文章“让所有的银行全部停止对蓝田贷款。资金链断了，蓝田让你搞死了”。因刘姝威拒绝道歉，蓝田股份以侵害名誉权为由将刘姝威告上了法庭。

实际上刘姝威作为一名财务专家，从蓝田股份的财务数据上看出了破绽，在2 00 1年年报中，蓝田股份加大了对银行资金的依赖程度，流动资金借款增加了l 93fg元，增加幅度达2 00％。这与其良好的现金流表现不太相符。其账上尚有1 14f9元的未分配利润，又怎么向银行贷款补充流通资金，在2 000年公司实现经营性现金流量786fg元，而投资活动产生的现金净流量则为一7 1 5f9元，这两个极为相近的数字，这不仅是巧合，而是折射出产品如此高的毛利率让谁人相信?

更有甚者，应收账款的造价岂能瞒过财务专家的眼睛?公司2 000年销售收入1 84f9元，而应收账款仅8 5 72万元。2 00 1年中期销售收入82亿元，应收账款3 1 5 9万元。可以想象，水产品的销售，一般都由代理商经销，而销售收入与应收账款相差之大，难以让人相信，货币回笼如此之快，应收账款如此之少，只能蒙上欺下，在专家面前，只能是小孩耍大刀，自欺欺人。一个交易日内美股交易员的奋斗，就是要努力把握各类美股行情，为投资者获利。