巴菲特说：  “当股价走到了相对于其盈利增长以及股本收益率具有吸引力的水平时，才应当购买。”这是取得成功的一个要诀。

巴菲特认为，对于股票持有者来说，应该把注意力集中在具有高水平股本收益率的公司上，因为股票业绩指标直接关系你的钱包。

你应该主要关心投资收益，或者从股票中获得的现金流。投资收益是衡量公司表现的一个更加重要的尺度。股票投资者的收益包括股息支付加上投资者在股票持有期内所经历的股票价格的上升部分。市场只关注股票持有者的年收益。

巴菲特说，当一家公司取得了高水平的股本收益率是，表明它在运用股东们提供的资产时富有效率。因此，公司就会以很快的速度提高股本价值，由此也使股价获得了一个同样快速的增长。

那么，股东收益有没有一个标准来衡量呢?答案是肯定的。巴菲特指出，标准普尔数代表的公司的股票收益，在2 0世纪的大部分时间里，平均水平在1 0％一1 5％之间，到了90年代急剧增长。N90年代末，公司的股东收益超过了20％，有些技术公司的股本收益率达到3 0％，如可口可乐、菲利普·莫里斯、华纳·兰伯特、默克公司等。

利用“总体盈余”方法进行估算也是巴菲特评估一个公司价值的标准。巴菲特说：  “投资人的目标是建立可以在未来几十年还能产生总体盈余最高投资组合。”

我们知道，在股市中，一般投资者在投资过程中往往比较看重股票的价格，并以此来判断是否值得投资。巴菲特认为，单靠股票价格是不能分析出其真实价值的。为了了解企业股票的投资价值，用“总体盈余”对企业估算不失为一个好办法。这是因为总体盈余为价值投资者检验投资组合提供了一个指标。尤其是当股票价格常常无法完全同步反映企业基本面的时候，这一指标就显得至关重要。

如果不对价值进行准确评估，连巴菲特这样的股神，也没有办法确定在什么时候以什么价格买入股票才划算。在巴菲特看来，现金流量是进行价值评估的最好办法。他认为，要想做到价值评估的正确，首先要选择正确的估值模型——现金流量贴现模型。现金流量贴现模型是在对构成公司价值的业务的各个组成部分创造的价值进行评估的基础上计算公司的权益价值。这样可以使投资者明确和全面了解公司价值的来源、每项业务的情况及价值创造的能力。公司自有现金流量的多少反映了竞争优势水平的高低，产生自由现金流量的期限与竞争优势持续期相一致，资本成本的高低也反映了竞争中投资风险的高低。

巴菲特坚持实质价值才是可靠的获利。对于投资者来说，投资赚钱可以靠两个途径来实现：一是企业实质价值的增长，二是“市场先生”的非理性价格。前者是肯定的，后者也是不可缺少的一部分。在1 99 1年巴菲特致股东的信中说：“理查和我一起对盈利作了设定，以l 5％作为每年公司实质价值增长的目标，这也就是说，如果在未来十年内，公司要达到这个目标，则其账面价值至少要增加2 2亿美元。我们真的很需要祝福。请大家祝我们好运吧。”巴菲特一向强调企业的实际价值而绝不是表面上看到的资产，他注重资产的盈利能力。洋财网：一个专业的美股论坛，提供各类美股行情，为投资者获利。